Phân tích tác động của thông báo áp thuế của Tổng thống Trump vào tháng 4 năm 2025. Góc nhìn của Trí tuệ Nhân tạo.

Giới thiệu và bối cảnh

Ngày 3 tháng 4 năm 2025, Tổng thống Donald J. Trump công bố một loạt thuế quan nhập khẩu sâu rộng như một phần của chính sách thương mại “có đi có lại” nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại của Mỹ và thúc đẩy ngành công nghiệp trong nước. Các biện pháp này bao gồm dụng cho tất cả hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ , cùng với thuế quan cao hơn nhiều đối với các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ. Trên thực tế, điều này có nghĩa là hầu hết các đối tác thương mại của Mỹ đều bị ảnh hưởng . Ví dụ, hàng nhập khẩu từ Trung Quốc hiện phải chịu thuế suất trừng phạt 34% , Liên minh châu Âu là 20% , Nhật Bản 24% và Đài Loan 32% , cùng nhiều nước khác. Tổng thống Trump biện minh cho các mức thuế này bằng cách tuyên bố tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA), viện dẫn sự mất cân bằng thương mại kéo dài hàng thập kỷ mà ông cho rằng đã “làm suy yếu” ngành sản xuất của Mỹ. Thuế quan có hiệu lực vào đầu tháng 4 năm 2025, tiếp theo là mức thuế "có đi có lại" cao hơn vào ngày 9 tháng 4, và sẽ vẫn có hiệu lực cho đến khi chính quyền cho rằng các đối tác thương mại nước ngoài đã giải quyết những gì họ coi là hành vi thương mại không công bằng. Một số sản phẩm thiết yếu được miễn trừ - đáng chú ý là một số mặt hàng nhập khẩu liên quan đến quốc phòng và nguyên liệu thô không được sản xuất tại Mỹ (chẳng hạn như một số khoáng sản, tài nguyên năng lượng, dược phẩm, chất bán dẫn, gỗ và một số kim loại đã bị áp thuế trước đó).

Thông báo này, được Trump mô tả là “Ngày Giải phóng” cho ngành công nghiệp Mỹ , thể hiện sự leo thang vượt xa các mức thuế quan trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Về cơ bản, nó dựng lên một bức tường thuế quan toàn cầu mới xung quanh Hoa Kỳ, ảnh hưởng đến hầu hết mọi lĩnh vực và quốc gia tham gia thương mại với Mỹ. Phân tích sau đây xem xét các tác động dự kiến ​​của các mức thuế quan này trong hai năm tới (2025–2027) đối với nền kinh tế toàn cầu và thị trường Mỹ. Chúng tôi xem xét triển vọng kinh tế vĩ mô, tác động cụ thể đến từng ngành, sự gián đoạn chuỗi cung ứng, phản ứng quốc tế và hậu quả địa chính trị, tác động đến lao động và người tiêu dùng, hàm ý đầu tư, và cách các biện pháp này phù hợp với bối cảnh chính sách thương mại lịch sử. Tất cả các đánh giá đều dựa trên các nguồn đáng tin cậy, cập nhật và những hiểu biết kinh tế có sẵn sau thông báo tháng 4 năm 2025.

Tóm tắt các mức thuế quan đã được công bố

Phạm vi và quy mô: Cốt lõi của chế độ thuế quan mới là thuế nhập khẩu 10% áp dụng đồng loạt cho tất cả các quốc gia xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, chính quyền ( Thông tin tóm tắt: Tổng thống Donald J. Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia để tăng cường lợi thế cạnh tranh, bảo vệ chủ quyền và củng cố an ninh quốc gia và kinh tế – Nhà Trắng ) đã áp đặt các khoản phụ phí thuế quan riêng lẻ lên hàng chục quốc gia theo tỷ lệ thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ với mỗi quốc gia. Theo lời Tổng thống Trump, mục tiêu là đảm bảo “sự tương hỗ” bằng cách tính phí đối với các nhà xuất khẩu nước ngoài tương xứng với lượng hàng hóa họ bán cho Hoa Kỳ nhiều hơn lượng hàng hóa họ mua. Trên thực tế, Nhà Trắng đã tính toán mức thuế quan nhằm mục đích thu về doanh thu xấp xỉ bằng mỗi khoản thâm hụt thương mại song phương, sau đó giảm một nửa các mức thuế quan đó như một hành động được cho là khoan dung . Ngay cả ở mức một nửa mức “tương hỗ” lý thuyết, mức thuế quan thu được vẫn rất lớn so với tiêu chuẩn lịch sử. Các yếu tố chính của gói thuế quan bao gồm:

• Thuế suất cơ bản 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu: Bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ sẽ phải chịu thuế suất 10%. Mức thuế suất cơ bản này áp dụng cho tất cả các quốc gia trừ khi có mức thuế suất cao hơn áp dụng riêng cho từng quốc gia. Theo Nhà Trắng, Mỹ từ lâu đã có một trong những mức thuế suất trung bình thấp nhất (khoảng 2,5–3,3% thuế suất tối huệ quốc) trong khi nhiều đối tác có mức thuế suất cao hơn. Mức thuế suất 10% áp dụng chung cho tất cả hàng hóa nhập khẩu nhằm mục đích thiết lập lại sự cân bằng này và tạo ra doanh thu.

• Thuế quan “có đi có lại” bổ sung ( Chiến dịch áp thuế ngày 2 tháng 4 của Trump có thể làm tê liệt các nền kinh tế đang phát triển | PIIE ): Có hiệu lực từ ngày 9 tháng 4 năm 2025, Mỹ áp dụng các khoản phụ phí cao đối với hàng nhập khẩu từ các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn. Trong thông báo của Trump, Trung Quốc là mục tiêu hàng đầu với 34% (10% cơ bản + 24% bổ sung). Toàn bộ EU phải đối mặt với mức thuế 20% , Nhật Bản 24% , Đài Loan 32% , và nhiều quốc gia khác bị ảnh hưởng với mức thuế cao hơn, trong khoảng 15-30%. Một số nước đang phát triển bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề: ví dụ, Việt Nam phải đối mặt với mức thuế 46% đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ, cao hơn nhiều so với mức “có đi có lại” thông thường. Trên thực tế, các nhà kinh tế lưu ý rằng các mức thuế này không thực sự phản ánh mức thuế nước ngoài (thường thấp hơn nhiều); chúng được điều chỉnh theo thâm hụt thương mại của Mỹ, chứ không phải theo thuế nhập khẩu của các quốc gia khác. Nhìn chung, khoảng 1 nghìn tỷ đô la hàng nhập khẩu của Mỹ hiện phải chịu mức thuế cao hơn đáng kể, tạo nên một rào cản bảo hộ chưa từng có.

• Sản phẩm được miễn trừ: Chính quyền đã loại trừ một số mặt hàng nhập khẩu khỏi các mức thuế mới, vì lý do an ninh quốc gia hoặc lý do thực tiễn. Theo bản thông tin của Nhà Trắng, các mặt hàng đã chịu thuế riêng (như thép và nhôm, ô tô và phụ tùng ô tô theo các hành động Mục 232 trước đó) được loại trừ khỏi các mức thuế “tương hỗ”. Tương tự, các nguyên liệu quan trọng mà Mỹ không thể tự sản xuất trong nước – các sản phẩm năng lượng (dầu, khí đốt) và các khoáng sản cụ thể (ví dụ: các nguyên tố đất hiếm) – cũng được miễn trừ. Đáng chú ý, dược phẩm, chất bán dẫn và vật tư y tế cũng được loại trừ để tránh gây nguy hiểm cho ngành y tế và công nghệ. Những trường hợp loại trừ này thừa nhận rằng một số chuỗi cung ứng quá quan trọng hoặc không thể thay thế để bị gián đoạn ngay lập tức. Mặc dù vậy, mức thuế quan trung bình của Mỹ sẽ tăng vọt từ khoảng 2,5% năm ngoái lên khoảng 22% hiện nay khi tính theo giá trị nhập khẩu – một mức độ bảo hộ chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1930.

• Các biện pháp thuế quan liên quan: Thông báo ngày 3 tháng 4 được đưa ra ngay sau một loạt các động thái thuế quan khác vào đầu năm 2025, tạo thành một bức tường thương mại toàn diện. Vào tháng 3 năm 2025, chính quyền đã áp thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu (nhắc lại và mở rộng thuế thép năm 2018) và công bố thuế 25% đối với ô tô và phụ tùng ô tô quan trọng nhập khẩu (có hiệu lực vào đầu tháng 4). Một mức thuế riêng biệt 20% đối với hàng hóa Trung Quốc đã được thực hiện vào ngày 4 tháng 3 năm 2025 như một hình phạt cho vai trò bị cáo buộc của Trung Quốc trong buôn bán fentanyl, và mức 20% này được cộng thêm vào mức 34% mới được công bố vào tháng 4. Tương tự, hầu hết hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico phải chịu thuế 25% trừ khi chúng đáp ứng nghiêm ngặt các yêu cầu "quy tắc xuất xứ" của USMCA - một biện pháp gắn liền với các yêu cầu của Mỹ về chính sách di cư và ma túy. Tóm lại, đến tháng 4 năm 2025, Mỹ đã áp thuế nhắm vào một loạt các mặt hàng: từ nguyên liệu thô như thép đến các sản phẩm tiêu dùng hoàn chỉnh, đối với cả đối thủ và đồng minh. Chính quyền Trump thậm chí còn phát tín hiệu về việc áp thuế quan trong tương lai đối với các lĩnh vực cụ thể như gỗ và dược phẩm (có thể lên tới 25% đối với thuốc nhập khẩu) như một phần trong chiến lược buộc các chuỗi cung ứng phải quay trở lại sản xuất trong nước.

Các ngành và quốc gia bị ảnh hưởng: Vì thuế quan áp dụng cho hầu hết các mặt hàng nhập khẩu, mọi ngành nghề chính đều bị ảnh hưởng , trực tiếp hoặc gián tiếp. Tuy nhiên, một số ngành nghề nổi bật hơn cả:

• Sản xuất và Công nghiệp nặng: Hàng hóa công nghiệp chịu mức thuế cơ bản 10% trên toàn thế giới, với mức thuế cao hơn đối với các nhà sản xuất từ ​​các nước như Đức (thông qua thuế quan EU), Nhật Bản, Hàn Quốc, v.v. Hàng hóa vốn và máy móc nhập khẩu sẽ đắt hơn. Đặc biệt, ô tô và phụ tùng nhập khẩu phải chịu mức thuế cao 25% (áp dụng riêng), gây ảnh hưởng nặng nề đến các nhà sản xuất ô tô châu Âu và Nhật Bản. Thép và nhôm vẫn chịu mức thuế 25% từ các biện pháp trước đó. Các mức thuế này nhằm mục đích bảo vệ các nhà sản xuất kim loại và ô tô của Mỹ, và khuyến khích các ngành công nghiệp này sản xuất trong nước.

• Hàng tiêu dùng và bán lẻ: Các mặt hàng như điện tử, quần áo, thiết bị gia dụng, đồ nội thất và đồ chơi – phần lớn được nhập khẩu ( Trump tuyên bố áp thuế mới mạnh mẽ để thúc đẩy sản xuất của Mỹ, có nguy cơ gây lạm phát và chiến tranh thương mại | AP News ) – sẽ chứng kiến ​​giá cả tăng cao do thuế quan (ví dụ: nhiều mặt hàng điện tử từ Trung Quốc hoặc Mexico hiện chịu thuế từ 10-34% ). Các sản phẩm tiêu dùng hàng ngày, từ điện thoại di động đến đồ chơi trẻ em và quần áo , đều nằm trong tầm ngắm của các loại thuế mới. Các nhà bán lẻ lớn của Mỹ đã cảnh báo rằng chi phí của các khoản thuế này chắc chắn sẽ được chuyển sang người tiêu dùng nếu chúng được duy trì.

• Nông nghiệp và Thực phẩm: Mặc dù không loại trừ các mặt hàng nông sản thô, nhưng Mỹ nhập khẩu tương đối ít thực phẩm cơ bản. Tuy nhiên, một số mặt hàng thực phẩm nhập khẩu (trái cây, rau quả trái mùa, cà phê, ca cao, hải sản, v.v.) sẽ phải chịu thêm ít nhất 10% chi phí. Trong khi đó, nông dân Mỹ chịu ảnh hưởng nặng nề ở khía cạnh xuất khẩu : các đối tác chủ chốt như Trung Quốc, Mexico và Canada đang trả đũa bằng thuế quan đối với hàng xuất khẩu nông sản của Mỹ (ví dụ: Trung Quốc đã áp thuế lên tới 15% đối với đậu nành, thịt lợn, thịt bò và gia cầm của Mỹ để đáp trả). Do đó, ngành nông nghiệp bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua việc mất doanh thu xuất khẩu và tình trạng dư thừa hàng hóa.

• Công nghệ và linh kiện công nghiệp: Nhiều sản phẩm hoặc linh kiện công nghệ cao nhập khẩu từ châu Á sẽ phải chịu thuế quan (mặc dù một số chất bán dẫn quan trọng được miễn). Ví dụ, thiết bị mạng, thiết bị điện tử tiêu dùng và phần cứng máy tính – thường được sản xuất tại Trung Quốc, Đài Loan hoặc Việt Nam – hiện đang chịu thuế nhập khẩu đáng kể. Chuỗi cung ứng công nghệ tiêu dùng mang tính toàn cầu cao: như Giám đốc điều hành của Best Buy đã lưu ý, Trung Quốc và Mexico là hai nguồn cung cấp hàng đầu cho các thiết bị điện tử mà họ bán. Thuế quan đối với các nguồn này sẽ làm gián đoạn nguồn hàng tồn kho và tăng chi phí cho các nhà bán lẻ công nghệ. Ngoài ra, Trung Quốc đã trả đũa bằng cách hạn chế xuất khẩu các nguyên tố đất hiếm (rất quan trọng đối với sản xuất công nghệ cao), điều này có thể gây khó khăn cho các công ty công nghệ và quốc phòng của Mỹ phụ thuộc vào các nguyên liệu đầu vào này.

• Năng lượng và Tài nguyên: Dầu thô, khí đốt tự nhiên và một số khoáng sản quan trọng được Mỹ miễn thuế (thừa nhận nhu cầu nhập khẩu các mặt hàng này). Tuy nhiên, về mặt địa chính trị, lĩnh vực năng lượng không tránh khỏi ảnh hưởng: đầu năm 2025, Trung Quốc đã áp thuế mới 15% đối với xuất khẩu than và khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Mỹ, và 10% đối với dầu thô của Mỹ . Đây là một phần trong động thái trả đũa của Trung Quốc và sẽ gây thiệt hại cho các nhà xuất khẩu năng lượng của Mỹ. Hơn nữa, sự không chắc chắn về nguồn cung có thể làm giảm đầu tư năng lượng xuyên biên giới.

Tóm lại, thuế quan tháng 4 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt toàn diện theo hướng bảo hộ trong chính sách thương mại của Mỹ. Theo thiết kế, chúng bao trùm tất cả các mối quan hệ thương mại và lĩnh vực chính . Các phần tiếp theo sẽ phân tích những tác động dự kiến ​​của các biện pháp này đến năm 2027 đối với nền kinh tế, các ngành công nghiệp và thương mại toàn cầu.

Tác động kinh tế vĩ mô (GDP, Lạm phát, Lãi suất)

Đa số các nhà kinh tế đều cho rằng các loại thuế quan này sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế, đồng thời đẩy lạm phát lên cao ở cả Mỹ và trên toàn cầu. Theo quan điểm của ông Trump, thuế quan sẽ mang lại hàng trăm tỷ đô la doanh thu và vực dậy sản xuất trong nước. Tuy nhiên, hầu hết các chuyên gia cảnh báo rằng bất kỳ khoản thu ngắn hạn nào cũng có thể bị bù đắp bởi chi phí cao hơn, khối lượng thương mại giảm và các biện pháp trả đũa.

Tác động đến tăng trưởng GDP: Tất cả các quốc gia sẽ chịu một số tổn thất về tăng trưởng GDP thực tế trong giai đoạn 2025-2027 do cuộc chiến thuế quan. Bằng cách đánh thuế nhập khẩu (và gây ra sự trả đũa đối với hàng xuất khẩu), thuế quan làm giảm hoạt động và hiệu quả thương mại nói chung. Như một nhà kinh tế đã tóm tắt, “Tất cả các nền kinh tế tham gia vào thuế quan sẽ chứng kiến ​​sự sụt giảm GDP thực tế” và giá cả tiêu dùng tăng cao. Nền kinh tế Mỹ, vốn hội nhập sâu rộng vào chuỗi cung ứng toàn cầu, có thể chậm lại đáng kể: người tiêu dùng sẽ mua ít hàng hóa hơn nếu giá cả tăng vọt, và các nhà xuất khẩu sẽ bán ít hơn nếu thị trường nước ngoài đóng cửa. Các tổ chức dự báo lớn đã hạ thấp dự báo tăng trưởng – ví dụ, các nhà phân tích của JPMorgan đã nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong giai đoạn 2025-2026 lên 60%, viện dẫn cú sốc thuế quan là lý do chính (tăng từ mức cơ sở 30% trước khi các biện pháp này được thực hiện). Fitch Ratings cũng cảnh báo rằng nếu thuế quan trung bình của Mỹ thực sự tăng lên khoảng 22%, đó sẽ là một cú sốc nghiêm trọng đến mức “bạn có thể bỏ qua hầu hết các dự báo” và nhiều quốc gia có thể sẽ rơi vào suy thoái dưới một chế độ thuế quan kéo dài.

Trong ngắn hạn (6-12 tháng tới), việc áp thuế đột ngột đang gây ra sự sụt giảm mạnh trong dòng chảy thương mại và cú sốc đối với niềm tin kinh doanh. Các nhà nhập khẩu của Mỹ đang phải vật lộn để điều chỉnh, điều này có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời hoặc mua hàng ồ ạt (một số công ty đã tích trữ hàng tồn kho trước khi thuế có hiệu lực, làm tăng nhập khẩu quý 1 năm 2025 nhưng gây ra sự sụt giảm sau đó). Các nhà xuất khẩu, đặc biệt là nông dân và nhà sản xuất, đã chứng kiến ​​việc hủy đơn đặt hàng khi người mua nước ngoài dự đoán các loại thuế mới. Sự gián đoạn này có thể dẫn đến một đợt suy thoái ngắn vào giữa năm 2025 , thậm chí có khả năng gây ra sự suy giảm kinh tế ở một số lĩnh vực. Trong giai đoạn 2026-2027, nếu thuế vẫn tiếp tục, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ được định hướng lại và một số hoạt động sản xuất có thể được di dời , nhưng chi phí chuyển đổi có thể sẽ khiến tăng trưởng thấp hơn xu hướng trước khi áp thuế. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại kéo dài ở quy mô này có thể làm giảm vài điểm phần trăm GDP toàn cầu trong vài năm, như đã xảy ra trong các giai đoạn bảo hộ mậu dịch toàn cầu trước đây (mặc dù các con số chính xác đang chờ phân tích cập nhật của IMF dựa trên các chính sách mới này).

Trong lịch sử, người ta thường so sánh với Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930 , đạo luật đã tăng thuế quan của Mỹ đối với hàng ngàn mặt hàng và được cho là đã làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái. Các nhà phân tích lưu ý rằng mức thuế quan hiện nay đang tiến gần đến mức chưa từng thấy kể từ thời Smoot-Hawley . Cũng giống như thuế quan những năm 1930 đã gây ra sự sụp đổ trong thương mại quốc tế, các biện pháp hiện tại có nguy cơ gây ra một vết thương tự gây ra tương tự. Viện Cato theo chủ nghĩa tự do đã cảnh báo rằng các loại thuế quan mới có nguy cơ gây ra một cuộc chiến thương mại và làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái trong một sự so sánh lịch sử. Mặc dù bối cảnh kinh tế hiện nay khác (thương mại chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong GDP của Mỹ so với một số quốc gia khác, và chính sách tiền tệ phản ứng nhanh hơn), nhưng hướng tác động – một cú đánh tiêu cực vào sản lượng – dự kiến ​​sẽ giống nhau, ngay cả khi không thảm khốc như những năm 1930.

Lạm phát và giá cả hàng tiêu dùng: Thuế quan hoạt động như một loại thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu, và các nhà nhập khẩu thường chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Do đó, lạm phát có khả năng tăng trong ngắn hạn . Người tiêu dùng Mỹ sẽ thấy giá cả của nhiều mặt hàng tăng cao – chẳng hạn như thực phẩm, quần áo, đồ chơi và thiết bị điện tử sẽ trở nên đắt hơn vì nhiều mặt hàng có nguồn gốc từ Trung Quốc, Việt Nam, Mexico và các quốc gia khác bị ảnh hưởng bởi thuế quan. Ví dụ, các nhóm ngành đã ước tính rằng giá đồ chơi có thể tăng tới 50% do mức thuế kết hợp từ 34-46% đối với đồ chơi đến từ Trung Quốc và Việt Nam, hai quốc gia thống trị chuỗi cung ứng đồ chơi (con số này được các nhà sản xuất đồ chơi trích dẫn vào đầu tháng 4 năm 2025 ( Những điều cần biết về thuế quan của Trump và tác động của chúng đối với doanh nghiệp và người mua sắm | AP News )). Tương tự, các thiết bị điện tử tiêu dùng phổ biến như điện thoại thông minh và máy tính xách tay, nhiều trong số đó được lắp ráp tại Trung Quốc, có thể chứng kiến ​​mức tăng giá hai chữ số.

Các nhà bán lẻ lớn của Mỹ xác nhận rằng việc tăng giá là điều được dự đoán trước . Giám đốc điều hành của Best Buy, Corie Barry, lưu ý rằng các nhà cung cấp của họ trong các mặt hàng điện tử có thể sẽ “chuyển một phần chi phí thuế quan cho các nhà bán lẻ, khiến việc tăng giá đối với người tiêu dùng Mỹ là rất có thể xảy ra”. Ban lãnh đạo của Target cũng cảnh báo rằng thuế quan đang gây “áp lực đáng kể” lên chi phí và lợi nhuận, cuối cùng dẫn đến giá bán cao hơn. Nhìn chung, các nhà kinh tế dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ có thể cao hơn 1-3 điểm phần trăm trong giai đoạn 2025-2026 so với mức lẽ ra nếu không có thuế quan, giả sử các công ty chuyển phần lớn chi phí sang người tiêu dùng. Điều này xảy ra vào thời điểm lạm phát đang giảm dần; do đó, thuế quan có thể làm suy yếu nỗ lực kiềm chế lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang . Trớ trêu thay, Tổng thống Trump đã vận động tranh cử với lời hứa giảm lạm phát, nhưng lại bằng cách tăng thuế nhập khẩu trên diện rộng – một điểm mà ngay cả một số thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa từ các bang nông nghiệp và biên giới cũng đã phản đối.

Tuy nhiên, có một số cách để điều tiết lạm phát sau cú sốc ban đầu. Nếu nhu cầu tiêu dùng suy yếu do giá cả tăng cao và sự bất ổn, các nhà bán lẻ có thể không thể chuyển 100% chi phí sang người tiêu dùng và có thể chấp nhận lợi nhuận thấp hơn hoặc cắt giảm chi phí ở những lĩnh vực khác. Thêm vào đó, đồng đô la mạnh (nếu các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự an toàn trong tài sản của Mỹ trong thời kỳ hỗn loạn) có thể bù đắp một phần cho sự tăng giá nhập khẩu. Thực tế, ngay sau khi công bố thuế quan, thị trường tài chính đã báo hiệu kỳ vọng về tăng trưởng chậm hơn , điều này gây áp lực giảm lãi suất (ví dụ: lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, góp phần làm giảm lãi suất thế chấp). Lãi suất thấp hơn, theo thời gian, có thể làm giảm lạm phát bằng cách làm giảm nhu cầu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn (6-12 tháng tới), hiệu ứng tổng thể có thể là đình trệ : lạm phát cao hơn kết hợp với tăng trưởng chậm hơn, khi nền kinh tế điều chỉnh theo chế độ thương mại mới.

**Chính sách tiền tệ và lãi suất:** Một mặt, lạm phát do thuế quan có thể đòi hỏi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn (lãi suất cao hơn) để kiềm chế tăng trưởng giá cả. Mặt khác, rủi ro suy thoái kinh tế và biến động thị trường tài chính lại là lý do để nới lỏng chính sách. Ban đầu, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cho biết sẽ theo dõi tình hình cẩn thận; nhiều nhà phân tích dự đoán Fed sẽ áp dụng phương pháp “chờ đợi và quan sát” đến giữa năm 2025, đánh giá xem liệu tốc độ tăng trưởng chậm lại hay lạm phát gia tăng là xu hướng chủ đạo. Nếu các dấu hiệu cho thấy suy thoái nghiêm trọng (ví dụ: tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, sản lượng giảm), Fed thậm chí có thể cắt giảm lãi suất bất chấp giá nhập khẩu cao hơn. Trên thực tế, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã giảm mạnh trong nhiều ngày liên tiếp – chỉ số Dow Jones giảm hơn 5% trong hai phiên giao dịch sau các động thái trả đũa của Trung Quốc, phản ánh nỗi lo suy thoái. Lợi suất trái phiếu thấp hơn đã giúp giảm lãi suất thế chấp và các lãi suất dài hạn khác ngay cả khi không có sự can thiệp của Fed.

Trong giai đoạn 2025-2027, lãi suất sẽ được định hình bởi yếu tố nào chiếm ưu thế: lạm phát kéo dài do thuế quan hay suy thoái kinh tế kéo dài. Nếu chiến tranh thương mại tiếp diễn với mức thuế quan đầy đủ được áp dụng, nhiều nhà kinh tế dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể nghiêng về việc nới lỏng chính sách vào cuối năm 2025 để kích thích tăng trưởng, một khi rõ ràng là cú sốc giá ban đầu đã được hấp thụ và mối đe dọa lớn hơn là thất nghiệp. Đến năm 2026 hoặc 2027, nếu suy thoái kinh tế xảy ra (điều này hoàn toàn có thể xảy ra trong kịch bản chiến tranh thương mại leo thang), lãi suất có thể thấp hơn đáng kể so với hiện nay khi Fed (và các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu) nỗ lực khôi phục nhu cầu. Ngược lại, nếu nền kinh tế tỏ ra kiên cường một cách bất ngờ và lạm phát vẫn ở mức cao, Fed có thể buộc phải áp dụng lập trường cứng rắn hơn, dẫn đến nguy cơ lạm phát đình trệ. Tóm lại, thuế quan tạo ra sự bất ổn đáng kể cho triển vọng chính sách tiền tệ. Điều chắc chắn duy nhất là các nhà hoạch định chính sách hiện đang điều hướng trên một lãnh thổ chưa được khám phá – mức thuế quan của Mỹ chưa từng thấy trong gần một thế kỷ – khiến các kết quả kinh tế vĩ mô trở nên rất khó dự đoán.

Tác động theo từng ngành cụ thể (Sản xuất, Nông nghiệp, Công nghệ, Năng lượng)

Tác động của thuế quan sẽ lan tỏa không đồng đều qua các ngành công nghiệp khác nhau, tạo ra người thắng, người thua và chi phí điều chỉnh trên diện rộng . Một số ngành được bảo hộ có thể hưởng lợi tạm thời, trong khi những ngành khác phải chịu chi phí cao hơn.

Sản xuất và Công nghiệp

(Thông tin tóm tắt: Tổng thống Donald J. Trump tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia để tăng cường lợi thế cạnh tranh, bảo vệ chủ quyền và củng cố an ninh quốc gia và kinh tế – Nhà Trắng)

Ngành sản xuất là trọng tâm của chính sách thuế quan của Trump. Tổng thống lập luận rằng các loại thuế nhập khẩu này sẽ hồi sinh các nhà máy của Mỹ và mang lại những việc làm đã mất do việc chuyển sản xuất ra nước ngoài. Thật vậy, các ngành công nghiệp như thép, nhôm, máy móc và phụ tùng ô tô – vốn từ lâu đã cạnh tranh với hàng nhập khẩu giá rẻ hơn – hiện được bảo vệ bởi các mức thuế quan đáng kể đối với các đối thủ cạnh tranh nước ngoài. Về lý thuyết, điều này sẽ mang lại lợi thế cho các nhà sản xuất Mỹ trên thị trường nội địa. Ví dụ, máy móc hoặc công cụ nhập khẩu từ châu Âu hiện chịu thuế suất 20%, do đó thiết bị sản xuất tại Mỹ trở nên rẻ hơn đối với người mua ở Mỹ. Các nhà sản xuất thép đã được hưởng lợi từ thuế suất thép 25%: giá thép trong nước đã tăng vọt do dự đoán, có khả năng cho phép các nhà máy thép của Mỹ tăng sản lượng và tuyển dụng lại một số công nhân (như đã xảy ra trong thời gian ngắn sau khi áp dụng thuế quan năm 2018). Ngành sản xuất ô tô cũng có thể chứng kiến ​​những tác động trái chiều – xe nhập khẩu nhãn hiệu nước ngoài trở nên đắt hơn với thuế suất ô tô 25% mới, điều này có thể khiến một số người tiêu dùng Mỹ lựa chọn xe lắp ráp tại Mỹ. Trong ngắn hạn, ba nhà sản xuất ô tô lớn của Mỹ (GM, Ford, Stellantis) có thể giành được một số thị phần nếu giá xe nhập khẩu tăng mạnh. Có thông tin cho rằng một số nhà sản xuất ô tô châu Âu và châu Á đang cân nhắc chuyển nhiều hoạt động sản xuất hơn sang Mỹ để tránh thuế quan, điều này có thể dẫn đến các khoản đầu tư xây dựng nhà máy mới tại Mỹ trong hai năm tới (ví dụ như Volkswagen và Toyota đang mở rộng dây chuyền lắp ráp tại Mỹ).

Tuy nhiên, bất kỳ lợi ích nào dành cho các nhà sản xuất trong nước đều đi kèm với những chi phí và rủi ro đáng kể . Thứ nhất, nhiều nhà sản xuất của Mỹ phụ thuộc vào các linh kiện và nguyên vật liệu nhập khẩu. Thuế suất 10% áp dụng chung cho các nguyên liệu đầu vào như điện tử, kim loại, nhựa và hóa chất làm tăng chi phí sản xuất tại Mỹ. Ví dụ, một nhà máy sản xuất thiết bị gia dụng của Mỹ vẫn có thể cần nhập khẩu các bộ phận chuyên dụng từ Trung Quốc; những bộ phận đó hiện có giá cao hơn 34%, làm giảm khả năng cạnh tranh của sản phẩm cuối cùng. Chuỗi cung ứng liên kết chặt chẽ với nhau – một điểm được ngành công nghiệp ô tô nhấn mạnh, nơi các bộ phận vượt qua biên giới NAFTA/USMCA nhiều lần. Thuế quan mới làm gián đoạn các chuỗi cung ứng này: các bộ phận ô tô từ Trung Quốc phải chịu thuế, và các bộ phận di chuyển giữa Mỹ, Mexico và Canada cũng phải chịu thuế nếu chúng không đáp ứng các quy tắc xuất xứ nghiêm ngặt của USMCA, có khả năng làm tăng chi phí lắp ráp tại Mỹ. Kết quả là, một số nhà sản xuất ô tô cảnh báo về chi phí sản xuất cao hơn và khả năng sa thải nếu doanh số giảm. Theo một báo cáo ngành vào tháng 4 năm 2025, các nhà sản xuất ô tô lớn như BMW và Toyota, những hãng nhập khẩu nhiều mẫu xe và linh kiện hoàn chỉnh, đã bắt đầu lên kế hoạch tăng giá và thậm chí tạm ngừng một số dây chuyền sản xuất do dự kiến ​​doanh số giảm. Điều này cho thấy rằng trong khi Detroit có thể được hưởng lợi, toàn bộ ngành công nghiệp ô tô (bao gồm các đại lý và nhà cung cấp) có thể phải đối mặt với tình trạng mất việc làm nếu doanh số bán ô tô nói chung giảm do giá cả tăng cao.

Thứ hai, các nhà xuất khẩu hàng hóa sản xuất của Mỹ dễ bị tổn thương trước các biện pháp trả đũa. Các quốc gia như Trung Quốc, Canada và EU đang đáp trả bằng thuế quan nhắm vào hàng hóa công nghiệp của Mỹ (trong số các sản phẩm khác). Ví dụ, Canada tuyên bố sẽ áp thuế 25% đối với ô tô sản xuất tại Mỹ để đáp trả thuế quan của Mỹ . Điều này có nghĩa là xuất khẩu ô tô của Mỹ (khoảng 1 triệu xe mỗi năm, nhiều trong số đó sang Canada) sẽ bị ảnh hưởng, gây thiệt hại cho các nhà máy sản xuất ô tô của Mỹ vốn tập trung sản xuất để xuất khẩu. Danh sách trả đũa của Trung Quốc cũng bao gồm các sản phẩm chế tạo như phụ tùng máy bay, máy móc và hóa chất. Nếu một nhà máy của Mỹ mất quyền tiếp cận với người mua nước ngoài do thuế quan trả đũa, họ có thể phải cắt giảm sản lượng. Một ví dụ điển hình: Boeing (một nhà sản xuất hàng không vũ trụ của Mỹ) hiện đang đối mặt với sự không chắc chắn tại Trung Quốc - trước đây là thị trường lớn nhất của họ - vì Trung Quốc dự kiến ​​sẽ chuyển hướng mua máy bay sang Airbus của châu Âu để trừng phạt lập trường thương mại của Mỹ. Do đó, các ngành công nghiệp như hàng không vũ trụ và máy móc hạng nặng có thể mất doanh thu quốc tế đáng kể .

Tóm lại, đối với ngành sản xuất, thuế quan giúp giảm bớt cạnh tranh nhập khẩu trên thị trường nội địa (một lợi thế cho một số doanh nghiệp), nhưng lại làm tăng chi phí đầu vào và gây ra sự trả đũa từ nước ngoài , điều này là một bất lợi cho những doanh nghiệp khác. Trong giai đoạn 2025-2027, chúng ta có thể thấy một số việc làm trong ngành sản xuất được tạo ra trong các lĩnh vực được bảo hộ (nhà máy thép, có thể là các nhà máy lắp ráp mới) nhưng cũng có những việc làm bị mất đi trong các lĩnh vực trở nên kém cạnh tranh hơn hoặc đối mặt với sự sụt giảm xuất khẩu. Ngay cả trong nội bộ Hoa Kỳ, giá cả hàng hóa sản xuất tăng cao cũng có thể làm giảm nhu cầu – ví dụ, các công ty xây dựng có thể mua ít máy móc hơn nếu giá thiết bị tăng vọt, làm giảm đơn đặt hàng cho các nhà sản xuất máy móc. Một chỉ báo ban đầu: Chỉ số PMI (Chỉ số Quản lý Mua hàng) ngành sản xuất đã giảm mạnh trong tháng 4 và tháng 5 năm 2025, báo hiệu sự thu hẹp, do các đơn đặt hàng mới (đặc biệt là đơn đặt hàng xuất khẩu) giảm mạnh. Điều này cho thấy rằng nhìn chung, hoạt động sản xuất có thể giảm trong ngắn hạn bất chấp sự bảo hộ, do sự suy giảm kinh tế chung.

Nông nghiệp và Công nghiệp Thực phẩm

Ngành nông nghiệp là một trong những ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất từ ​​hậu quả của cuộc chiến thương mại. Mặc dù Mỹ nhập khẩu một số mặt hàng thực phẩm, nhưng nước này là nhà xuất khẩu chính các mặt hàng nông sản – và những mặt hàng xuất khẩu đó đang trở thành mục tiêu trả đũa. Chỉ một ngày sau tuyên bố của Trump, Trung Quốc, Mexico và Canada – ba nước mua nông sản lớn nhất của Mỹ – đều tuyên bố áp thuế trả đũa đối với nông sản Mỹ . Ví dụ, Trung Quốc đã áp thuế lên tới 15% đối với nhiều mặt hàng nông sản xuất khẩu của Mỹ, bao gồm đậu nành, ngô, thịt bò, thịt lợn, gia cầm, trái cây và các loại hạt. Những mặt hàng này là trụ cột của nền kinh tế nông nghiệp Mỹ (Trung Quốc đã mua hơn 20 tỷ đô la đậu nành của Mỹ mỗi năm trong những năm gần đây). Thuế quan mới của Trung Quốc sẽ làm cho ngũ cốc và thịt của Mỹ trở nên đắt hơn ở Trung Quốc, có khả năng khiến các nhà nhập khẩu Trung Quốc chuyển sang các nhà cung cấp ở Brazil, Argentina, Canada hoặc các nơi khác. Tương tự, Mexico cũng báo hiệu sẽ trả đũa đối với nông sản Mỹ (mặc dù tại thời điểm tuyên bố, Mexico đã trì hoãn việc nêu rõ danh sách, cho thấy hy vọng về đàm phán). Canada đã áp thuế quan đối với một số sản phẩm thực phẩm của Mỹ (năm 2025, Canada đã áp thuế 25% đối với khoảng 30 tỷ đô la Canada hàng hóa của Mỹ, bao gồm một số mặt hàng nông nghiệp như sữa và thực phẩm chế biến của Mỹ).

Đối với nông dân Mỹ, đây là một sự lặp lại đau đớn của cuộc chiến thương mại năm 2018-2019, nhưng ở quy mô lớn hơn. Thu nhập của nông dân dự kiến ​​sẽ giảm khi thị trường xuất khẩu thu hẹp và giá cả trong nước giảm đối với các loại cây trồng dư thừa. Ví dụ, lượng đậu nành tồn kho đang tăng lên trở lại khi Trung Quốc hủy đơn đặt hàng – đẩy giá đậu nành xuống và làm giảm doanh thu của nông dân. Ngoài ra, bất kỳ thiết bị nông nghiệp hoặc phân bón nào được nhập khẩu hiện nay đều có giá cao hơn do thuế quan, làm tăng chi phí hoạt động của nông dân. Kết quả cuối cùng là biên lợi nhuận của nông trại bị thu hẹp và có khả năng dẫn đến sa thải ở các vùng nông thôn . Ngành nông nghiệp đã lên tiếng mạnh mẽ: một liên minh các nhóm thực phẩm và nông nghiệp của Mỹ đã chỉ trích thuế quan là “gây bất ổn” và cảnh báo rằng chúng “có nguy cơ làm suy yếu các mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng trong nước” . Ngay cả các nhà lập pháp đảng Cộng hòa từ Iowa, Kansas và các bang khác có ngành nông nghiệp phát triển mạnh cũng đang gây áp lực lên chính quyền để cung cấp các biện pháp cứu trợ hoặc miễn trừ, lưu ý rằng số vụ phá sản nông trại có thể tăng lên nếu cuộc chiến thương mại tiếp diễn.

Người tiêu dùng sẽ cảm nhận được một số tác động tại các cửa hàng tạp hóa, mặc dù Mỹ phần lớn tự cung tự cấp được các mặt hàng thiết yếu. Thuế quan đối với hàng nhập khẩu các loại thực phẩm mà Mỹ không tự trồng (các sản phẩm nhiệt đới như cà phê, ca cao, gia vị, một số loại trái cây) có nghĩa là giá cả của những mặt hàng đó sẽ cao hơn một chút . Ví dụ, sô cô la có thể trở nên đắt hơn vì ca cao từ Bờ Biển Ngà hiện phải chịu thuế quan 21% của Mỹ , trong khi Mỹ không thể sản xuất ca cao trong nước với số lượng đáng kể. (Bờ Biển Ngà trồng khoảng 40% lượng ca cao của thế giới và Mỹ phải nhập khẩu hầu hết nhu cầu ca cao của mình.) Điều này minh họa một điểm rộng hơn: đối với một số mặt hàng nông sản phải nhập khẩu do điều kiện khí hậu (cà phê, ca cao, chuối, v.v.), thuế quan chỉ làm tăng chi phí mà không mang lại lợi ích nào trong việc chuyển sản xuất về Mỹ – bạn không thể trồng cà phê ở Ohio hoặc nuôi tôm nhiệt đới ở Iowa. Viện Kinh tế Quốc tế Peterson (PIIE) đã nhấn mạnh hạn chế vốn có này, lưu ý rằng việc chuyển sản xuất một số loại thực phẩm như ca cao và cà phê về Mỹ là “hoàn toàn bất khả thi”; Thuế quan đối với những mặt hàng này “chỉ gây thêm gánh nặng chi phí cho các quốc gia vốn đã nghèo” khi xuất khẩu chúng, mà không mang lại lợi ích gì cho ngành công nghiệp Mỹ. Trong những trường hợp này, người tiêu dùng Mỹ phải trả nhiều tiền hơn và nông dân các nước đang phát triển kiếm được ít hơn – một kết quả thua thiệt cho cả hai bên.

Triển vọng giai đoạn 2025–2027: Nếu thuế quan vẫn được duy trì, ngành nông nghiệp có khả năng sẽ trải qua quá trình hợp nhất và tìm kiếm thị trường mới. Chính phủ Mỹ có thể can thiệp bằng các khoản trợ cấp hoặc thanh toán cứu trợ cho nông dân (như đã từng làm trong giai đoạn 2018–2019) để bù đắp tổn thất. Một số nông dân có thể trồng ít cây trồng bị ảnh hưởng bởi thuế quan hơn và chuyển sang trồng các loại cây khác (ví dụ, diện tích trồng đậu nành sẽ giảm vào năm 2026 nếu nhu cầu của Trung Quốc vẫn ở mức thấp). Mô hình thương mại có thể thay đổi – có lẽ nhiều đậu nành và ngô của Mỹ sẽ được xuất khẩu sang châu Âu hoặc Đông Nam Á nếu Trung Quốc vẫn đóng cửa, nhưng việc điều chỉnh dòng chảy thương mại cần thời gian và thường liên quan đến việc giảm giá. Đến năm 2027, chúng ta cũng có thể thấy những thay đổi về cấu trúc: các quốc gia như Trung Quốc đầu tư mạnh vào các nhà cung cấp thay thế (Brazil khai hoang thêm đất để sản xuất đậu nành, v.v.), có nghĩa là ngay cả khi thuế quan được dỡ bỏ sau này, nông dân Mỹ có thể không dễ dàng giành lại thị phần của mình. Trong trường hợp xấu nhất, một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm thay đổi vĩnh viễn thương mại nông nghiệp toàn cầu, gây bất lợi cho các nhà xuất khẩu của Mỹ. Trong nước, người tiêu dùng có thể không nhận thấy tình trạng thiếu hụt lớn, nhưng họ có thể thấy các ngành nông nghiệp định hướng xuất khẩu phát triển chậm hơn – điều này có khả năng ảnh hưởng đến doanh số bán thiết bị nông nghiệp, việc làm ở vùng nông thôn và các ngành công nghiệp chế biến thực phẩm liên quan đến xuất khẩu (như ép đậu nành để lấy bột và dầu). Tóm lại, ngành nông nghiệp sẽ chịu thiệt hại đáng kể trong cuộc chiến thuế quan này, cả trước mắt và về lâu dài nếu người mua nước ngoài hình thành thói quen mới.

Công nghệ và Điện tử

Lĩnh vực công nghệ phải đối mặt với một loạt các tác động phức tạp. Nhiều sản phẩm công nghệ được nhập khẩu (và do đó chịu thuế quan của Mỹ), trong khi các công ty công nghệ của Mỹ cũng có thị trường toàn cầu (và phải đối mặt với sự trả đũa từ nước ngoài).

Về phía nhập khẩu, thiết bị điện tử tiêu dùng và phần cứng CNTT nằm trong số những mặt hàng nhập khẩu hàng đầu từ Trung Quốc và châu Á. Các mặt hàng như điện thoại thông minh, máy tính xách tay, máy tính bảng, thiết bị mạng, tivi, v.v., mà người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ mua với số lượng lớn, hiện đang phải chịu thuế suất ít nhất 10% và trong nhiều trường hợp còn cao hơn (34% từ Trung Quốc, 24% từ Nhật Bản hoặc Malaysia, 46% từ Việt Nam, v.v.). Điều này có khả năng làm tăng chi phí cho các công ty như Apple, Dell, HP và vô số công ty khác nhập khẩu thiết bị hoàn chỉnh hoặc linh kiện. Nhiều công ty đã cố gắng đa dạng hóa sản xuất ra khỏi Trung Quốc trong thời kỳ căng thẳng thương mại trước đó – ví dụ, chuyển một số khâu lắp ráp sang Việt Nam hoặc Ấn Độ – nhưng thuế quan mới của Trump hầu như không chừa một quốc gia nào khác (thuế suất 46% của Việt Nam là một ví dụ điển hình). Một số công ty có thể cố gắng tận dụng kẽ hở của USMCA bằng cách chuyển việc lắp ráp qua Mexico hoặc Canada (vẫn được miễn thuế đối với hàng hóa đủ điều kiện), nhưng chính quyền có kế hoạch siết chặt kiểm soát nội dung không phải của Bắc Mỹ ngay cả ở đó. Trong ngắn hạn, hãy dự đoán sự gián đoạn nguồn cung và tăng chi phí trong chuỗi cung ứng công nghệ. Các nhà bán lẻ lớn đang tích trữ đồ điện tử để trì hoãn việc tăng giá, nhưng lượng hàng tồn kho sẽ không kéo dài mãi mãi. Đến mùa lễ hội năm 2025, các thiết bị trên kệ hàng có thể có giá cao hơn đáng kể. Các công ty công nghệ có thể phải quyết định xem nên gánh chịu một phần chi phí (ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ) hay chuyển toàn bộ chi phí đó cho người tiêu dùng. Cảnh báo của Best Buy về việc tăng giá trên diện rộng cho thấy ít nhất một phần chi phí sẽ đến tay người tiêu dùng cuối cùng.

Ngoài các thiết bị tiêu dùng, công nghệ và linh kiện công nghiệp cũng bị ảnh hưởng. Ví dụ, chất bán dẫn – phần lớn được sản xuất tại Đài Loan, Hàn Quốc hoặc Trung Quốc – là nguyên liệu đầu vào quan trọng cho các ngành công nghiệp của Mỹ. Nhà Trắng đã miễn trừ chất bán dẫn khỏi thuế quan mới một cách rõ ràng , có lẽ để tránh làm tê liệt ngành sản xuất điện tử của Mỹ. Tuy nhiên, các bộ phận khác như bảng mạch, pin, linh kiện quang học, v.v., có thể không được miễn trừ hoàn toàn. Bất kỳ sự thiếu hụt hoặc tăng giá nào đối với các bộ phận này đều có thể làm chậm quá trình sản xuất mọi thứ, từ ô tô đến thiết bị viễn thông. Nếu thuế quan vẫn tiếp tục, chúng ta có thể thấy sự tăng tốc của xu hướng nội địa hóa chuỗi cung ứng công nghệ : có lẽ nhiều hoạt động lắp ráp chip và sản xuất điện tử sẽ chuyển sang Mỹ hoặc các nước đồng minh không chịu thuế quan. Thực tế, chính quyền Biden (trong nhiệm kỳ trước) đã bắt đầu khuyến khích các nhà máy sản xuất chất bán dẫn trong nước; thuế quan của Trump càng gây thêm áp lực buộc các công ty công nghệ phải nội địa hóa hoặc đa dạng hóa sản xuất.

Về phía xuất khẩu, các công ty công nghệ Mỹ có thể phải đối mặt với phản ứng tiêu cực từ nước ngoài tại các thị trường trọng điểm. Các biện pháp trả đũa của Trung Quốc cho đến nay bao gồm các biện pháp nhắm vào ngành công nghệ và công nghiệp Mỹ một cách gián tiếp: Bắc Kinh tuyên bố sẽ áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt hơn đối với các khoáng sản đất hiếm (như samarium và gadolinium), vốn rất quan trọng để sản xuất các sản phẩm công nghệ cao như vi mạch, pin xe điện và linh kiện hàng không vũ trụ. Động thái này là một đòn phản công chiến lược, vì Trung Quốc đang thống trị nguồn cung đất hiếm toàn cầu. Nó có thể làm tê liệt các công ty công nghệ và quốc phòng của Mỹ nếu họ không thể đảm bảo nguồn cung các nguyên liệu này, hoặc buộc họ phải trả giá cao hơn từ các nguồn không phải của Trung Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc đã mở rộng danh sách các công ty Mỹ bị trừng phạt hoặc hạn chế – thêm 27 công ty Mỹ đã được thêm vào danh sách đen thương mại , bao gồm cả một số công ty trong lĩnh vực công nghệ. Đáng chú ý, một công ty công nghệ quốc phòng và một công ty logistics của Mỹ nằm trong số những công ty bị cấm hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc, và Trung Quốc đã tiến hành điều tra các công ty Mỹ như DuPont tại Trung Quốc về tội chống độc quyền và bán phá giá. Những hành động này báo hiệu rằng các công ty công nghệ và công nghiệp Mỹ hoạt động tại Trung Quốc có thể phải đối mặt với sự quấy rối của cơ quan quản lý hoặc tẩy chay của người tiêu dùng. Ví dụ, Apple và Tesla – những công ty lớn của Mỹ tại Trung Quốc – chưa bị nhắm mục tiêu trực tiếp, nhưng mạng xã hội Trung Quốc đang xôn xao với những lời kêu gọi theo chủ nghĩa dân tộc "mua hàng Trung Quốc" và tẩy chay các thương hiệu Mỹ sau khi thông báo về thuế quan được đưa ra. Nếu tâm lý này lan rộng, các công ty công nghệ Mỹ có thể chứng kiến ​​doanh số sụt giảm tại Trung Quốc, thị trường điện thoại thông minh và xe điện lớn nhất thế giới.

Tác động dài hạn đối với ngành công nghệ: Trong hơn hai năm, ngành công nghệ có thể trải qua sự tái cấu trúc chiến lược . Các công ty có thể đầu tư nhiều hơn vào sản xuất tại các khu vực được miễn thuế (có thể mở rộng nhà máy tại Mỹ, mặc dù điều đó cần thời gian và chi phí cao hơn) hoặc đẩy mạnh hơn nữa vào phần mềm và dịch vụ để giảm sự phụ thuộc vào lợi nhuận từ phần cứng. Một số tác động tích cực: các nhà sản xuất trong nước các linh kiện trước đây chỉ được nhập khẩu từ Trung Quốc có thể xuất hiện nếu có cơ hội (ví dụ, một công ty khởi nghiệp của Mỹ có thể bắt đầu sản xuất một loại linh kiện điện tử trong nước để lấp đầy khoảng trống – được hỗ trợ bởi mức giá chênh lệch 34% do thuế quan). Chính phủ Mỹ cũng có khả năng hỗ trợ các ngành công nghệ quan trọng (thông qua trợ cấp hoặc Đạo luật Sản xuất Quốc phòng) để giảm thiểu các vấn đề về nguồn cung. Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy một chuỗi cung ứng công nghệ ít tập trung vào Trung Quốc hơn, nhưng cũng kém hiệu quả hơn – có nghĩa là chi phí cơ bản cao hơn và tốc độ đổi mới có thể chậm hơn do giảm hợp tác toàn cầu. Trong thời gian đó, sự lựa chọn của người tiêu dùng có thể bị thu hẹp (nếu một số thương hiệu điện tử giá rẻ từ châu Á rút khỏi thị trường Mỹ) và sự đổi mới có thể bị ảnh hưởng khi các công ty dành nguồn lực cho việc điều hướng thuế quan thay vì nghiên cứu và phát triển.

Năng lượng và Hàng hóa

Ngành năng lượng phần nào được miễn trừ nhờ vào chiến lược này, nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại rộng hơn và các động thái trả đũa cụ thể. Mỹ đã cố tình loại trừ dầu thô, khí đốt tự nhiên và các khoáng sản quan trọng khỏi thuế quan, thừa nhận rằng việc đánh thuế các mặt hàng này sẽ làm tăng chi phí đầu vào cho ngành công nghiệp và người tiêu dùng Mỹ (ví dụ: giá xăng cao hơn) mà không thúc đẩy sản lượng trong nước nhiều. Mỹ hiện chưa thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu về một số khoáng sản nhất định (như đất hiếm, coban, lithi) hoặc các loại dầu thô nặng, vì vậy các mặt hàng nhập khẩu này vẫn được miễn thuế để đảm bảo nguồn cung. Ngoài ra, "kim loại quý" (vàng, v.v.) cũng được miễn thuế, có lẽ để tránh gây xáo trộn thị trường tài chính.

Tuy nhiên, các đối tác thương mại của Mỹ lại không mấy thiện cảm với xuất khẩu năng lượng của Mỹ. Sự trả đũa của Trung Quốc đặc biệt đáng chú ý trong lĩnh vực năng lượng : kể từ đầu năm 2025, Trung Quốc đã áp thuế 15% đối với than đá và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Mỹ, và thuế 10% đối với dầu thô của Mỹ. Trung Quốc đang ngày càng nhập khẩu LNG và từng là một người mua LNG lớn của Mỹ trong những năm gần đây; các mức thuế này có thể khiến LNG của Mỹ trở nên kém cạnh tranh tại Trung Quốc so với LNG của Qatar hoặc Úc. Tương tự, việc Trung Quốc nhập khẩu dầu thô của Mỹ là biểu tượng cho dòng chảy thương mại năng lượng – giờ đây, với mức thuế này, các nhà máy lọc dầu Trung Quốc có thể sẽ tránh nhập khẩu dầu của Mỹ. Trên thực tế, các báo cáo từ Bắc Kinh cho thấy các công ty nhà nước Trung Quốc đã tạm dừng ký kết các hợp đồng dài hạn mới với các nhà xuất khẩu LNG của Mỹ và đang tìm kiếm các nguồn nhiên liệu thay thế (Nga, Trung Đông). Việc chuyển hướng thương mại năng lượng này có thể ảnh hưởng đến các công ty năng lượng của Mỹ: Các nhà xuất khẩu LNG có thể phải tìm người mua khác (có thể ở châu Âu hoặc Nhật Bản, mặc dù lợi nhuận sẽ thấp hơn nếu giá cả bị ảnh hưởng), và các nhà sản xuất dầu của Mỹ có thể thấy thị trường toàn cầu thu hẹp hơn, có khả năng làm giảm nhẹ giá dầu ở Mỹ (tốt cho người lái xe, nhưng không tốt cho ngành công nghiệp dầu khí).

Một khía cạnh địa chính trị khác đang nổi lên: khoáng sản thiết yếu . Trong khi Mỹ miễn trừ chúng, Trung Quốc đang tận dụng quyền kiểm soát một số loại khoáng sản nhất định như một vũ khí. Chúng ta đã đề cập đến việc Trung Quốc kiểm soát xuất khẩu đất hiếm ở trên. Các nguyên tố đất hiếm rất quan trọng đối với các công nghệ năng lượng (tuabin gió, động cơ xe điện) và điện tử. Ngoài ra, có những dấu hiệu cho thấy Trung Quốc có thể hạn chế xuất khẩu các vật liệu khác (như lithium hoặc than chì cho pin xe điện) nếu căng thẳng leo thang. Những động thái như vậy sẽ làm tăng giá toàn cầu của các nguyên liệu đầu vào này và làm phức tạp sự phát triển của ngành năng lượng sạch (có khả năng làm chậm nỗ lực của Mỹ trong lĩnh vực xe điện và công nghệ năng lượng tái tạo, trớ trêu thay lại làm suy yếu một số mục tiêu sản xuất của Mỹ trong các lĩnh vực đó).

thị trường dầu khí cũng có thể chịu ảnh hưởng gián tiếp. Nếu thương mại toàn cầu chậm lại và các nền kinh tế rơi vào suy thoái, nhu cầu về dầu có thể giảm, dẫn đến giá dầu trên toàn thế giới giảm. Điều này ban đầu có thể có lợi cho người tiêu dùng Mỹ (giá xăng rẻ hơn), nhưng sẽ gây tổn hại cho ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ, có thể dẫn đến việc cắt giảm sản lượng khoan vào năm 2026 nếu giá giảm mạnh. Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị lan rộng (ví dụ, nếu OPEC hoặc các nước khác phản ứng khó lường), thị trường năng lượng có thể trở nên biến động hơn.

Các ngành công nghiệp như khai thác mỏ và hóa chất có thể được bảo hộ phần nào về phía nhập khẩu (ví dụ: kim loại nhập khẩu ngoài thép/nhôm chịu thuế 10%, điều này có thể giúp các nhà khai thác mỏ trong nước phần nào). Nhưng những lĩnh vực này cũng thường là những nhà xuất khẩu lớn và có thể phải đối mặt với thuế quan nước ngoài. Ví dụ, Trung Quốc đã thêm hóa dầu và nhựa vào danh sách thuế quan đối với Mỹ (do Mỹ xuất khẩu hóa chất quy mô lớn), điều này có thể gây thiệt hại cho các nhà sản xuất hóa chất vùng Vịnh Mexico.

Tóm lại, lĩnh vực năng lượng và hàng hóa phần nào được bảo vệ khỏi thuế quan trực tiếp của Mỹ nhưng lại vướng vào cuộc chiến ăn miếng trả miếng toàn cầu . Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy thương mại năng lượng toàn cầu phân hóa hơn: xuất khẩu nhiên liệu hóa thạch của Mỹ hướng nhiều hơn đến châu Âu và các đồng minh, trong khi Trung Quốc tìm nguồn cung từ các nơi khác. Thêm vào đó, cuộc chiến thương mại này có thể vô tình thúc đẩy các quốc gia khác giảm sự phụ thuộc vào năng lượng và công nghệ của Mỹ; ví dụ, việc Trung Quốc tập trung vào đất hiếm có thể đẩy nhanh quá trình nâng cao chuỗi giá trị của nước này (sản xuất nhiều sản phẩm công nghệ cao trong nước để không cần công nghệ của Mỹ – mặc dù đó là vấn đề dài hạn hơn sau năm 2027).

Tóm lại theo từng ngành: Mặc dù một số ngành công nghiệp của Mỹ có thể được hưởng lợi ngắn hạn từ sự cạnh tranh nước ngoài (ví dụ: sản xuất thép cơ bản, một số ngành sản xuất thiết bị gia dụng), hầu hết các ngành sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn và thị trường toàn cầu kém thuận lợi hơn . Bản chất liên kết của sản xuất hiện đại có nghĩa là không có ngành nào thực sự bị cô lập . Ngay cả các ngành được bảo hộ cũng có thể thấy rằng bất kỳ lợi ích nào cũng bị bù đắp bởi giá nguyên liệu đầu vào cao hơn hoặc tổn thất do trả đũa. Thuế quan đóng vai trò như một cú sốc phân bổ lại – vốn và lao động sẽ bắt đầu chuyển sang các ngành phục vụ nhu cầu trong nước và rời xa những ngành phụ thuộc vào thương mại. Nhưng việc phân bổ lại như vậy không hiệu quả và tốn kém trong thời gian ngắn hạn. Hai năm tới có thể sẽ là giai đoạn điều chỉnh mạnh mẽ khi các ngành công nghiệp cấu hình lại chuỗi cung ứng và chiến lược để đối phó với bối cảnh thuế quan mới.

Ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và mô hình thương mại quốc tế

Việc tăng thuế quan vào tháng 4 năm 2025 dự kiến ​​sẽ làm đảo lộn chuỗi cung ứng toàn cầu và thay đổi các mô hình thương mại đã được hình thành trong nhiều thập kỷ. Các công ty trên toàn thế giới sẽ phải đánh giá lại nguồn cung ứng linh kiện và địa điểm sản xuất để giảm thiểu tác động của thuế quan.

Sự gián đoạn của chuỗi cung ứng hiện có: Nhiều chuỗi cung ứng, đặc biệt là trong lĩnh vực điện tử, ô tô và may mặc, đã được tối ưu hóa dựa trên giả định về thuế quan thấp và thương mại tương đối thông suốt. Đột nhiên, với mức thuế quan từ 10-30% áp dụng cho nhiều hoạt động vận chuyển xuyên biên giới, phép tính đã thay đổi. Chúng ta đã thấy những gián đoạn ngay lập tức: hàng hóa đang vận chuyển khi thuế quan có hiệu lực bị kẹt tại cảng với chi phí tăng đột ngột, và các công ty đang phải vật lộn để sắp xếp lại các lô hàng . Ví dụ, một xe tải chở nông sản từ Mexico vào Mỹ giờ đây có thể phải chịu thuế nếu nông sản đó không đáp ứng các quy định về hàm lượng theo USMCA (đối với nông sản thì chỉ cần nguồn gốc địa phương, nhưng thực phẩm chế biến có nguyên liệu từ Mỹ có thể đủ điều kiện). Hình ảnh những chiếc xe tải chất đầy hàng hóa tại các cửa khẩu biên giới cho thấy chuỗi cung ứng Bắc Mỹ được tích hợp chặt chẽ như thế nào – và giờ đây chúng phải điều chỉnh ra sao. Hàng hóa thiết yếu vẫn được lưu thông, nhưng với chi phí cao hơn hoặc cần nhiều giấy tờ hơn để chứng minh nguồn gốc.

Các công ty sẽ đẩy nhanh nỗ lực “khu vực hóa” hoặc “hướng tới nguồn cung ứng thân thiện” . Điều này có nghĩa là tìm nguồn cung ứng nguyên liệu đầu vào nhiều hơn trong nước hoặc từ các quốc gia không phải chịu thuế quan bổ sung. Thách thức, như đã đề cập trước đó, là Mỹ về cơ bản đã nhắm mục tiêu vào hầu hết mọi quốc gia, vì vậy có rất ít lựa chọn tìm nguồn cung ứng hoàn toàn miễn thuế bên ngoài Bắc Mỹ. Vùng an toàn đáng chú ý là trong khối USMCA (Mỹ, Mexico, Canada) – hàng hóa tuân thủ đầy đủ các quy tắc của USMCA (ví dụ: ô tô có 75% nội dung sản xuất tại Bắc Mỹ) vẫn có thể được giao dịch miễn thuế trong khu vực Bắc Mỹ. Điều này tạo ra động lực mạnh mẽ cho các công ty tăng hàm lượng nội dung sản xuất tại Bắc Mỹ trong sản phẩm của họ. Chúng ta có thể thấy các nhà sản xuất cố gắng chuyển nhiều hoạt động sản xuất linh kiện hơn sang Mexico hoặc Canada (nơi chi phí thấp hơn so với Mỹ nhưng hàng hóa có thể nhập khẩu vào Mỹ miễn thuế nếu đủ điều kiện). Trên thực tế, bản thân Canada và Mexico cũng thích điều này – họ muốn đầu tư được chuyển hướng sang họ hơn là sang châu Á. Chính phủ Canada đã thực hiện các bước, chẳng hạn như cấm một số mặt hàng của Mỹ để trả đũa và khuyến khích tìm nguồn cung ứng trong nước (ví dụ, tỉnh Ontario đã ngừng mua rượu sản xuất tại Mỹ cho các cửa hàng rượu của mình, để thúc đẩy các lựa chọn thay thế trong nước trong bối cảnh cuộc chiến thuế quan).

Tuy nhiên, việc xây dựng chuỗi cung ứng mới không diễn ra nhanh chóng. Trong giai đoạn 2025-2027, chúng ta có thể sẽ chứng kiến ​​những điều chỉnh dần dần hơn là những thay đổi đột phá. Một số ví dụ: các công ty điện tử có thể tìm nguồn cung ứng linh kiện kép (một số từ Trung Quốc bị đánh thuế, một số từ Mexico) để phòng ngừa rủi ro. Các nhà bán lẻ có thể tìm nhà cung cấp thay thế ở các quốc gia chỉ áp dụng thuế suất cơ bản 10% thay vì 34% (ví dụ, nhập khẩu quần áo từ Bangladesh (10%) thay vì Trung Quốc (34%)). Sẽ có sự chuyển hướng thương mại – các quốc gia không bị nhắm mục tiêu cụ thể có thể hưởng lợi bằng cách cung cấp hàng hóa trước đây đến từ các quốc gia bị đánh thuế. Ví dụ, Việt Nam và Trung Quốc bị đánh thuế nặng, vì vậy một số nhà nhập khẩu của Mỹ có thể chuyển sang Ấn Độ, Thái Lan hoặc Indonesia để nhập khẩu một số mặt hàng nhất định (các quốc gia này đều phải chịu thuế suất cơ bản 10%, và có thể có thêm thuế suất bổ sung nhưng nhìn chung thấp hơn so với Trung Quốc – mức thuế suất bổ sung chính xác của Ấn Độ chưa được công bố nhưng thặng dư thương mại của Ấn Độ với Mỹ có thể dẫn đến việc áp thêm thuế). Các công ty châu Âu có thể chuyển xuất khẩu ô tô sang Mỹ bằng cách vận chuyển qua các nhà máy của họ ở Nam Carolina hoặc Mexico để tránh thuế quan. Về cơ bản, hãy chuẩn bị cho sự tái cấu trúc các luồng thương mại : mô hình cung cấp hàng hóa của các quốc gia sẽ thay đổi khi mọi người đều tìm cách giảm thiểu chi phí thuế quan.

Khối lượng và xu hướng thương mại toàn cầu: Ở cấp độ vĩ mô, các loại thuế quan này có khả năng gây ra sự sụt giảm mạnh về khối lượng thương mại toàn cầu trong giai đoạn 2025-2026. Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đã cảnh báo rằng tác động tổng hợp của thuế quan Mỹ và thuế quan trả đũa có thể làm giảm tăng trưởng thương mại thế giới vài điểm phần trăm. Chúng ta có thể chứng kiến ​​kịch bản thương mại toàn cầu tăng trưởng chậm hơn nhiều so với GDP (hoặc thậm chí giảm) khi các quốc gia hướng nội. Bản thân Mỹ, quốc gia vốn là người ủng hộ mạnh mẽ thương mại tự do, hiện đang dựng lên các rào cản ở quy mô chưa từng có trong thời hiện đại. Điều này có thể khuyến khích các quốc gia khác tăng cường quan hệ thương mại với nhau, loại trừ Mỹ – ví dụ, các thành viên còn lại của các hiệp định như CPTPP (Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương không có Mỹ) hoặc RCEP (Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực châu Á) có thể giao dịch nhiều hơn với nhau trong khi thương mại của Mỹ với các quốc gia đó giảm.

Chúng ta cũng có thể chứng kiến ​​các khối thương mại song song trở nên cứng rắn hơn. Trung Quốc và có thể cả EU sẽ tìm kiếm quan hệ kinh tế gần gũi hơn như một đối trọng với chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ, mặc dù châu Âu cũng bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ và có thể liên kết với Mỹ về một số mối quan ngại chiến lược. Ngoài ra, EU, Anh và các đồng minh khác có thể thành lập một mặt trận chung để đàm phán với Mỹ hoặc trả đũa. Cho đến nay, phản ứng của châu Âu là những lời lẽ mạnh mẽ nhưng hành động thận trọng: Các quan chức EU lên án động thái của Mỹ là bất hợp pháp theo quy tắc của WTO và ám chỉ việc đệ đơn tranh chấp lên WTO (Trung Quốc đã đệ đơn kiện WTO chống lại thuế quan của Mỹ). Nhưng các vụ kiện WTO cần thời gian và thuế quan của Mỹ, được biện minh dưới danh nghĩa “tình trạng khẩn cấp quốc gia”, đang đi vào vùng xám trong luật pháp quốc tế. Nếu quy trình WTO bị coi là không hiệu quả, nhiều quốc gia có thể đơn giản là áp đặt thuế quan của riêng họ để đáp trả thay vì dựa vào phán quyết của tòa án.

xuất trở lại trong nước và tách rời kinh tế: Một trong những tác động chính của thuế quan là "đưa sản xuất trở lại trong nước" – đưa ngành sản xuất trở lại Mỹ. Điều này sẽ diễn ra ở một mức độ nào đó, đặc biệt nếu thuế quan được áp dụng lâu dài. Các công ty sản xuất hàng hóa nặng hoặc cồng kềnh (nơi chi phí vận chuyển cộng với thuế quan khiến việc nhập khẩu trở nên quá đắt đỏ) có thể chuyển sản xuất về nước. Ví dụ, một số nhà sản xuất thiết bị gia dụng và đồ nội thất có thể quyết định rằng việc sản xuất những mặt hàng đó tại Mỹ hiện nay sẽ hiệu quả về mặt kinh tế hơn để tránh thuế nhập khẩu từ 10-20%. Chính quyền đưa ra một phân tích cho thấy thuế quan toàn cầu 10% (thấp hơn nhiều so với mức đang áp dụng) có thể tạo ra 2,8 triệu việc làm tại Mỹ và tăng GDP, nhưng nhiều nhà kinh tế hoài nghi về những dự đoán lạc quan như vậy, đặc biệt là trong bối cảnh các biện pháp trả đũa và chi phí đầu vào cao hơn. Những hạn chế thực tế – sự khan hiếm lao động có tay nghề, thời gian xây dựng nhà máy, các rào cản pháp lý – có nghĩa là việc đưa sản xuất trở lại trong nước sẽ diễn ra dần dần. Đến năm 2027, chúng ta có thể thấy một số nhà máy mới hoặc mở rộng (đặc biệt là trong các lĩnh vực như phụ tùng ô tô, dệt may hoặc lắp ráp điện tử) tại Mỹ, điều mà nếu không có thuế quan thì sẽ không xảy ra. Đây là một phần trong mục tiêu của chính phủ nhằm xây dựng chuỗi cung ứng tự cung tự cấp hơn cho các mặt hàng thiết yếu (như đã thấy trong các chính sách gần đây về trợ cấp sản xuất chip trong nước). Nhưng liệu điều này có bù đắp được cho sự thiếu hiệu quả và thị trường xuất khẩu hay không thì vẫn còn là điều đáng ngờ.

Chiến lược hậu cần và tồn kho: Trong thời gian này, nhiều công ty sẽ điều chỉnh bằng cách thay đổi hệ thống hậu cần của mình. Chúng ta đã thấy các nhà nhập khẩu tích trữ hàng hóa trước khi thuế quan có hiệu lực, mặc dù điều đó chỉ hiệu quả một lần và dẫn đến tình trạng trì trệ sau đó. Các công ty cũng có thể sử dụng kho ngoại quan hoặc khu thương mại tự do tại Mỹ để trì hoãn việc áp thuế cho đến khi hàng hóa thực sự cần thiết. Một số công ty có thể chuyển hướng hàng hóa qua các quốc gia có thỏa thuận thương mại thuận lợi (mặc dù quy tắc xuất xứ ngăn cản việc chuyển tải đơn giản). Về cơ bản, các công ty toàn cầu sẽ dành hai năm tới để tái cấu trúc chuỗi cung ứng của mình nhằm tối ưu hóa trong môi trường thuế quan cao, điều mà họ chưa từng phải làm ở quy mô này trong nhiều thập kỷ. Điều này có thể dẫn đến những sự thiếu hiệu quả đáng kể – chẳng hạn như di dời nhà máy không phải vì đó là địa điểm rẻ nhất hoặc tốt nhất, mà chỉ đơn thuần là để tránh thuế quan. Những sự biến dạng như vậy có thể làm giảm năng suất trên toàn cầu.

Tiềm năng của các thỏa thuận thương mại: Một yếu tố khó đoán là cú sốc thuế quan có thể đẩy các quốc gia trở lại bàn đàm phán. Ông Trump đã gợi ý rằng thuế quan là đòn bẩy để đạt được “các thỏa thuận tốt hơn”. Có khả năng trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến năm 2027, một số cuộc đàm phán song phương sẽ diễn ra, trong đó một số loại thuế quan được dỡ bỏ để đổi lấy những nhượng bộ. Ví dụ, EU và Mỹ có thể đàm phán một thỏa thuận theo ngành để giảm thuế suất 20% nếu EU giải quyết một số mối quan ngại của Mỹ (chẳng hạn như về ô tô hoặc tiếp cận nông sản). Cũng có những cuộc thảo luận về việc Anh và các nước khác tìm kiếm sự miễn trừ bằng cách phù hợp với các mục tiêu chiến lược của Mỹ. Bản tóm tắt thông tin đề cập rằng thuế quan có thể được giảm nếu các đối tác “khắc phục các thỏa thuận thương mại không có tính chất tương hỗ và phù hợp với Mỹ về các vấn đề kinh tế và an ninh quốc gia” . Điều này ngụ ý rằng Mỹ sẵn sàng giảm thuế quan cho các quốc gia, ví dụ, tăng chi tiêu quốc phòng (theo yêu cầu của NATO), tham gia các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với các đối thủ hoặc mở cửa thị trường cho hàng hóa của Mỹ. Do đó, chuỗi cung ứng cũng có thể phản ứng với các diễn biến chính trị: nếu một số quốc gia đạt được thỏa thuận để tránh thuế quan, các công ty sẽ ưu tiên các quốc gia đó để tìm nguồn cung ứng. Vẫn còn phải xem liệu những thỏa thuận như vậy có thành hiện thực hay không; Cho đến lúc đó, sự không chắc chắn vẫn còn hiện hữu.

Nhìn chung, đến năm 2027, chúng tôi dự đoán một hệ thống thương mại toàn cầu phân mảnh hơn . Chuỗi cung ứng sẽ tập trung nhiều hơn vào thị trường nội địa hoặc khu vực, sẽ có sự dư thừa (để tránh phụ thuộc vào một quốc gia duy nhất), và tăng trưởng thương mại toàn cầu có thể sẽ thấp hơn so với dự kiến. Nền kinh tế thế giới có thể sẽ tái cấu trúc hiệu quả dựa trên thực tế về một nước Mỹ theo chủ nghĩa bảo hộ, ít nhất là trong suốt nhiệm kỳ của ông Trump, điều này có thể gây ra những tác động lâu dài ngay cả sau đó. Hiệu quả của hệ thống cũ – tìm nguồn cung ứng toàn cầu đúng thời điểm từ những địa điểm rẻ nhất – đang nhường chỗ cho một mô hình mới về chuỗi cung ứng “phòng ngừa rủi ro” ưu tiên khả năng phục hồi và tránh thuế quan. Điều này đi kèm với chi phí là giá cả cao hơn và tăng trưởng bị mất đi, như nhiều nguồn tin đã chỉ ra: theo Fitch, “mức tăng thuế quan trung bình lên 22%” là rất đáng kể đến mức nhiều quốc gia định hướng xuất khẩu có thể bị đẩy vào suy thoái, và ngay cả Mỹ cũng sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn.

Phản ứng từ các đối tác thương mại và hậu quả địa chính trị

Phản ứng quốc tế đối với tuyên bố áp thuế của Trump rất nhanh chóng và gay gắt. Các đối tác thương mại của Mỹ nhìn chung đã lên án động thái này và đưa ra các biện pháp trả đũa , làm dấy lên nguy cơ leo thang chiến tranh thương mại với những hệ lụy địa chính trị lớn.

Trung Quốc: Là mục tiêu chính của thuế quan Mỹ, Trung Quốc đã trả đũa tương xứng và thậm chí còn mạnh tay hơn. Bắc Kinh đã đáp trả bằng cách áp thuế 34% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ , có hiệu lực từ ngày 10 tháng 4 năm 2025. Đây là một biện pháp thuế quan trả đũa mạnh mẽ nhằm phản ánh hành động của Mỹ – về cơ bản là loại bỏ nhiều sản phẩm của Mỹ khỏi thị trường Trung Quốc trừ khi giá giảm hoặc thuế quan được hấp thụ. Ngoài ra, Trung Quốc đã thực hiện một loạt các biện pháp trừng phạt khác ngoài thuế quan: họ đã đệ đơn kiện lên WTO để thách thức thuế quan của Mỹ vì vi phạm các quy tắc thương mại quốc tế. Với ngôn từ gay gắt, Bộ Thương mại Trung Quốc cáo buộc Mỹ “làm suy yếu nghiêm trọng hệ thống thương mại đa phương dựa trên luật lệ” và tham gia vào “hành vi bắt nạt đơn phương”. Mặc dù việc kiện tụng tại WTO có thể kéo dài nhiều năm, nhưng điều này báo hiệu ý định của Trung Quốc nhằm tập hợp dư luận quốc tế chống lại động thái của Mỹ.

Như đã đề cập trước đó, sự trả đũa của Trung Quốc cũng sử dụng các công cụ bất đối xứng: siết chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các khoáng sản đất hiếm quan trọng đối với công nghệ Mỹ, cấm một số công ty Mỹ thông qua danh sách “các thực thể không đáng tin cậy”, và tiến hành các cuộc điều tra pháp lý đối với các công ty Mỹ tại Trung Quốc. Nước này thậm chí còn sử dụng các rào cản phi thuế quan như đột ngột ngừng nhập khẩu một số mặt hàng nông sản của Mỹ vì lý do pháp lý (ví dụ, viện dẫn việc phát hiện các chất cấm hoặc sâu bệnh trong các lô hàng của Mỹ). Tất cả các biện pháp này cho thấy Trung Quốc sẵn sàng gây khó khăn cho các nhà xuất khẩu của Mỹ và chơi trò cứng rắn. Về mặt địa chính trị, điều này đang làm căng thẳng thêm mối quan hệ Mỹ-Trung vốn đã căng thẳng. Tuy nhiên, điều thú vị là các kênh ngoại giao vẫn chưa hoàn toàn bị gián đoạn – người ta ghi nhận rằng các quan chức quân sự Mỹ và Trung Quốc đã tổ chức các cuộc đàm phán về an ninh hàng hải ngay cả trong bối cảnh cuộc chiến thuế quan, có nghĩa là cả hai bên có thể tách biệt các vấn đề thương mại khỏi các vấn đề chiến lược khác ở một mức độ nào đó.

Canada và Mexico: Hai nước láng giềng của Mỹ và là đối tác của NAFTA/USMCA, đã phản ứng với sự kết hợp giữa trả đũa và thận trọng. Canada đã có lập trường cứng rắn: Thủ tướng Justin Trudeau tuyên bố áp thuế đối với hơn 100 tỷ đô la hàng hóa của Mỹ trong vòng 21 ngày. Điều này được cho là bao gồm một loạt các sản phẩm; một hành động tức thời của Canada là áp thuế 25% đối với ô tô sản xuất tại Mỹ không tuân thủ USMCA (để đối phó với thuế ô tô của Trump). Ngoài ra, một số tỉnh của Canada đã có những bước đi mang tính biểu tượng như loại bỏ rượu Mỹ khỏi kệ hàng của các cửa hàng rượu (cửa hàng LCBO của Ontario đã ngừng bán rượu whisky Mỹ, như được thể hiện bằng hình ảnh các công nhân gỡ bỏ rượu whisky Mỹ khỏi kệ ở Toronto để phản đối ). Những động thái này nhấn mạnh chiến lược trả đũa cả về kinh tế và biểu tượng của Canada đồng thời kêu gọi sự ủng hộ của công chúng. Đồng thời, Canada đã phối hợp với các đồng minh khác và có khả năng đang theo đuổi các biện pháp cứu trợ thông qua các con đường pháp lý (Canada sẽ ủng hộ các thách thức tại WTO). Điều đáng chú ý là sự trả đũa của Canada được tính toán kỹ lưỡng – họ nhắm vào các mặt hàng xuất khẩu nhạy cảm về chính trị của Mỹ (như rượu whisky từ Kentucky, hoặc các sản phẩm nông nghiệp từ vùng Trung Tây) để gây áp lực buộc các nhà lãnh đạo Mỹ xem xét lại, lặp lại chiến thuật đã được sử dụng trong cuộc tranh chấp năm 2018.

Mexico , dưới thời Tổng thống Claudia Sheinbaum, cũng tuyên bố sẽ đáp trả bằng thuế quan đối với hàng hóa của Mỹ. Tuy nhiên, Mexico tỏ ra do dự hơn một chút: bà Sheinbaum đã trì hoãn việc công bố các mục tiêu cụ thể cho đến cuối tuần (sau tuyên bố ban đầu), ám chỉ rằng Mexico hy vọng sẽ đàm phán hoặc tránh một cuộc đối đầu toàn diện. Điều này có lẽ là do nền kinh tế Mexico phụ thuộc rất nhiều vào Mỹ (80% xuất khẩu của nước này là sang Mỹ), và một cuộc chiến thương mại có thể gây thiệt hại nghiêm trọng. Tuy nhiên, về mặt chính trị, Mexico không thể không đáp trả. Chúng ta có thể dự đoán Mexico sẽ áp thuế đối với một số mặt hàng xuất khẩu của Mỹ như ngô, ngũ cốc hoặc thịt (như đã từng làm ở quy mô nhỏ hơn trong các tranh chấp trước đây) – nhưng có lẽ cũng sẽ tìm kiếm đối thoại để miễn trừ một số ngành công nghiệp nhất định. Đồng thời, Mexico đang cố gắng thu hút đầu tư khi các công ty đang xem xét lại chuỗi cung ứng (định vị mình là bên hưởng lợi từ việc chuyển sản xuất về gần bờ). Vì vậy, phản ứng của Mexico là sự kết hợp giữa trả đũa và tiếp cận : nước này sẽ trả đũa để đáp ứng các yêu cầu trong nước về sự tôn trọng và có đi có lại, nhưng cũng có thể giữ lại một số biện pháp với hy vọng đạt được thỏa hiệp. Đáng chú ý, Mexico đã hợp tác với Mỹ trên nhiều lĩnh vực khác (như kiểm soát di cư); ông Sheinbaum có thể sử dụng điều đó như một con bài mặc cả để được giảm thuế quan.

Liên minh châu Âu và các đồng minh khác: EU đã mạnh mẽ chỉ trích thuế quan của Trump. Các nhà lãnh đạo châu Âu gọi hành động của Mỹ là phi lý, và Cao ủy Thương mại EU tuyên bố sẽ đáp trả “kiên quyết nhưng tương xứng”. Danh sách trả đũa ban đầu của EU (nếu được thực hiện) có thể tương tự như cách họ đã áp dụng vào năm 2018: nhắm mục tiêu vào các sản phẩm tiêu biểu của Mỹ như xe máy Harley-Davidson, rượu whisky bourbon, quần jean và các sản phẩm nông nghiệp (phô mai, nước cam, v.v.). Có ý kiến ​​cho rằng EU có thể áp đặt khoảng 20 tỷ euro thuế quan đối với hàng hóa của Mỹ , tương ứng với tác động thương mại. Tuy nhiên, EU cũng đang cố gắng tham gia đàm phán với Mỹ – có thể để khôi phục các cuộc đàm phán về một thỏa thuận thương mại hạn chế hoặc để giải quyết các bất bình mà không cần một cuộc chiến thương mại toàn diện. Châu Âu đang ở thế khó xử: họ chia sẻ một số lo ngại của Mỹ về các hoạt động thương mại của Trung Quốc, nhưng giờ đây lại thấy mình bị trừng phạt bởi thuế quan của Mỹ. Về mặt địa chính trị, điều này đã gây ra ma sát trong liên minh phương Tây . Các quan chức EU được cho là đã bác bỏ các yêu cầu của Mỹ về các vấn đề không liên quan (như tăng chi tiêu quốc phòng) sau động thái áp thuế, coi đó là một phần của áp lực từ phía Mỹ. Nếu xung đột thương mại kéo dài, nó có thể ảnh hưởng đến hợp tác chiến lược – ví dụ, khiến châu Âu ít có xu hướng đi theo sự dẫn dắt của Mỹ trong các vấn đề chính sách đối ngoại, hoặc tạo ra sự chia rẽ trong các nỗ lực phối hợp (như trừng phạt các nước thứ ba). Hiện tại, sự đoàn kết của phương Tây đang bị thử thách : một tiêu đề báo chí cho biết châu Âu và Canada sẽ tăng cường quốc phòng nhưng "không mấy mặn mà với các yêu cầu của Mỹ" , một ám chỉ gián tiếp đến việc tranh chấp thuế quan đang làm xấu đi mối quan hệ rộng hơn giữa hai bên.

Các đồng minh khác như Nhật Bản, Hàn Quốc và Úc cũng đã lên tiếng phản đối. Hàn Quốc không chỉ phải đối mặt với thuế quan mà còn cả một cuộc khủng hoảng chính trị không liên quan (hãng tin AP lưu ý rằng tổng thống Hàn Quốc đã bị phế truất trong bối cảnh hỗn loạn, điều này có thể là trùng hợp hoặc một phần do khó khăn kinh tế gây ra). Mức thuế 24% của Nhật Bản là đáng kể – Nhật Bản đã ra tín hiệu rằng họ có thể tăng thuế đối với thịt bò Mỹ và các mặt hàng nhập khẩu khác để trả đũa, mặc dù với tư cách là một đồng minh an ninh thân cận, họ sẽ cố gắng duy trì quan hệ tốt đẹp. Úc, quốc gia ít bị ảnh hưởng trực tiếp hơn (thâm hụt thương mại nhỏ với Mỹ), đã chỉ trích sự đổ vỡ của các quy tắc thương mại toàn cầu. Nhiều quốc gia có thể đang phối hợp thông qua các diễn đàn như G20 hoặc APEC để cùng nhau thúc giục Mỹ đảo ngược chính sách, nhấn mạnh rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu.

Các nước đang phát triển: Một khía cạnh đáng chú ý là tác động đến các nền kinh tế đang phát triển. Nhiều quốc gia thị trường mới nổi (Ấn Độ, Việt Nam, Indonesia, v.v.) đã bị ảnh hưởng bởi thuế quan cao của Mỹ mặc dù quy mô nhỏ hơn. Điều này đã gây ra những phản ứng gay gắt – Ấn Độ gọi thuế quan là “đơn phương và không công bằng” và ám chỉ việc tăng thuế đối với hàng hóa của Mỹ như xe máy và nông sản (Ấn Độ đã từng làm như vậy trong quá khứ). Các quốc gia ở châu Phi và Mỹ Latinh lo ngại thuế quan sẽ hạn chế xuất khẩu và tàn phá các ngành công nghiệp (như dệt may ở Bangladesh hoặc ca cao ở Tây Phi). Phân tích của Viện Peterson lập luận rằng thuế quan của Trump có thể “làm tê liệt các nền kinh tế đang phát triển” phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ, bởi vì các mức thuế này vượt xa mức thuế của chính các quốc gia đó và bỏ qua những hạn chế kinh tế của họ. Điều này gây ra tổn thất về địa chính trị: nó làm tổn hại đến vị thế và ảnh hưởng của Mỹ ở các nước đang phát triển . Thật vậy, cùng với việc tăng thuế quan, chính quyền Trump đã cắt giảm viện trợ nước ngoài, một sự kết hợp có thể làm gia tăng sự bất mãn. Các quốc gia cảm thấy bị chèn ép có thể tìm kiếm mối quan hệ chặt chẽ hơn với Trung Quốc hoặc các cường quốc khác cung cấp một quan hệ đối tác kinh tế thay thế. Ví dụ, nếu các quốc gia châu Phi nhận thấy thị trường Mỹ đang thu hẹp, họ có thể chuyển hướng nhiều hơn sang châu Âu hoặc Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường của Trung Quốc để tìm kiếm tăng trưởng.

Tái cấu trúc địa chính trị: Thuế quan không diễn ra một cách ngẫu nhiên – chúng giao thoa với các dòng chảy địa chính trị rộng lớn hơn. Sự cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc đang leo thang về kinh tế và quân sự. Cuộc chiến thương mại này có thể đẩy nhanh sự phân hóa thế giới thành hai khu vực kinh tế : một khu vực tập trung vào Mỹ và một khu vực tập trung vào Trung Quốc. Các quốc gia có thể phải chịu áp lực chọn phe hoặc điều chỉnh chính sách kinh tế của mình cho phù hợp. Mỹ đã công khai ràng buộc việc giảm thuế quan với việc các quốc gia liên kết với nhau về “các vấn đề kinh tế và an ninh quốc gia”, ngụ ý một sự trao đổi có đi có lại: ủng hộ lập trường của Mỹ về các vấn đề như cô lập một số đối thủ nhất định, và bạn có thể nhận được các điều khoản thương mại tốt hơn. Một số người coi đây là việc Mỹ tận dụng sức mạnh thị trường của mình để đạt được các mục tiêu chiến lược (ví dụ, có thể đề nghị EU hoặc Ấn Độ mức thuế thấp hơn nếu họ tham gia lập trường của Mỹ chống lại tham vọng công nghệ của Trung Quốc hoặc chống lại Nga, v.v.). Liệu điều này có thành công hay phản tác dụng vẫn còn phải chờ xem. Trong ngắn hạn, bầu không khí địa chính trị đang căng thẳng và ngờ vực cao độ , với việc Mỹ bị coi là đang sử dụng sức mạnh kinh tế một cách đơn phương.

Các thể chế quốc tế: Việc áp thuế mạnh tay này cũng làm suy yếu các thể chế thương mại toàn cầu như WTO. Nếu WTO không thể giải quyết hiệu quả tranh chấp này (và Mỹ đã ngăn chặn việc bổ nhiệm các thành viên vào cơ quan phúc thẩm của WTO, làm suy yếu tổ chức này), các quốc gia có thể ngày càng dựa vào quản lý thương mại dựa trên quyền lực hơn là dựa trên luật lệ. Điều đó có thể làm xói mòn trật tự kinh tế quốc tế thời hậu Thế chiến II. Các đồng minh vốn thường hoạt động trong khuôn khổ WTO hiện đang xem xét các thỏa thuận đặc biệt hoặc các thỏa thuận đa phương nhỏ để đối phó. Trên thực tế, hành động của Trump có thể thúc đẩy các nước khác thành lập các liên minh hoặc hiệp định thương mại mới, tạm thời loại trừ Mỹ, với hy vọng chờ đợi giai đoạn này qua đi.

Tóm lại, phản ứng đối với thuế quan của Trump nhìn chung là tiêu cực từ các đối tác thương mại, dẫn đến một vòng xoáy trả đũa leo thang. Hậu quả về địa chính trị bao gồm các liên minh căng thẳng, mối quan hệ gần gũi hơn giữa các đối thủ của Mỹ, sự suy yếu của các chuẩn mực thương mại đa phương và áp lực kinh tế ở các khu vực đang phát triển. Tình hình mang dấu ấn của một cuộc chiến thương mại kinh điển: mỗi bên đều leo ​​thang bằng các loại thuế quan hoặc hạn chế mới. Nếu không được giải quyết, đến năm 2027, chúng ta có thể chứng kiến ​​một bức tranh địa chính trị thay đổi đáng kể – một bức tranh mà các tranh chấp thương mại len lỏi vào các mối quan hệ đối tác chiến lược và nơi Mỹ, dù cố ý hay không, đã rút lui khỏi vai trò lãnh đạo của mình trong quản trị kinh tế toàn cầu.

Một nhân viên cửa hàng LCBO ở Toronto gỡ bỏ rượu whisky Mỹ khỏi kệ (ngày 4 tháng 3 năm 2025) khi Canada trả đũa thuế quan của Mỹ bằng cách cấm một số sản phẩm của Mỹ. Những hành động mang tính biểu tượng như vậy làm nổi bật sự tức giận của các đồng minh và tác động đến người tiêu dùng của cuộc chiến thương mại.

Tác động đến thị trường lao động và người tiêu dùng

Việc làm và thị trường lao động: Thuế quan sẽ có những tác động phức tạp và khác nhau tùy từng khu vực đối với việc làm. Trong ngắn hạn, có thể sẽ có một số khu vực tạo ra việc làm trong các ngành được bảo hộ, nhưng nhiều khả năng sẽ mất việc làm hơn trong các ngành phải đối mặt với chi phí cao hơn hoặc rào cản xuất khẩu. Tổng thống Trump đã hứa rằng các loại thuế quan này sẽ “mang lại các nhà máy và việc làm” cho Hoa Kỳ. Một số hoạt động tuyển dụng đã được công bố: một vài nhà máy thép ngừng hoạt động dự kiến ​​sẽ khởi động lại, có khả năng tạo thêm vài nghìn việc làm tại các thị trấn sản xuất thép; một nhà máy sản xuất thiết bị gia dụng ở Ohio, vốn đang phải vật lộn để cạnh tranh với hàng nhập khẩu, dự kiến ​​sẽ bổ sung thêm một ca làm việc khi các đối thủ cạnh tranh nhập khẩu phải đối mặt với thuế quan. Đây là những lợi ích hữu hình tập trung ở một số cộng đồng sản xuất nhất định – những thắng lợi nổi bật về mặt chính trị mà chính quyền sẽ nhấn mạnh.

Tuy nhiên, để bù đắp cho những lợi ích này, các doanh nghiệp khác đang cắt giảm việc làm hoặc hoãn kế hoạch tuyển dụng do thuế quan. Các công ty phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu hoặc doanh thu xuất khẩu sẽ thấy lợi nhuận bị thu hẹp, và nhiều công ty đang phản ứng bằng cách giảm chi phí lao động. Ví dụ, một nhà sản xuất thiết bị nông nghiệp ở vùng Trung Tây đã thông báo sa thải nhân viên do chi phí thép tăng cao (nguyên liệu đầu vào của họ) và đơn đặt hàng xuất khẩu từ Canada giảm (thị trường của họ). Trong lĩnh vực nông nghiệp, nếu thu nhập nông trại giảm, sẽ có ít tiền hơn để chi cho lao động và dịch vụ; người lao động thời vụ có thể tìm thấy ít cơ hội hơn. Các nhà bán lẻ cũng có thể thu hẹp quy mô: các cửa hàng bán lẻ lớn dự đoán doanh số bán hàng sẽ giảm khi giá cả tăng, dẫn đến việc một số cửa hàng giảm tuyển dụng hoặc thậm chí đóng cửa các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả. Giám đốc điều hành của Target chỉ ra rằng doanh số bán hàng đã chậm lại do người tiêu dùng trở nên thận trọng, và với thuế quan gây thêm "áp lực", điều đó ngụ ý khả năng cắt giảm chi phí trong tương lai.

Ở cấp độ vĩ mô, lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ so với mức thấp hiện tại. Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vào đầu năm 2025 là khoảng 4,1%; một số dự báo hiện nay cho rằng tỷ lệ này sẽ tăng lên trên 5% vào năm 2026 nếu nền kinh tế chậm lại như dự kiến. Các bang và ngành nhạy cảm với thương mại sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Đặc biệt, các bang thuộc Vành đai Nông nghiệp (Iowa, Illinois, Nebraska) và các bang có ngành xuất khẩu hàng hóa mạnh (Michigan, South Carolina) có thể chứng kiến ​​tỷ lệ mất việc làm cao hơn mức trung bình. Một ước tính của Quỹ Thuế (Tax Foundation) cho thấy toàn bộ các biện pháp thương mại của Trump cuối cùng có thể làm giảm việc làm ở Mỹ vài trăm nghìn việc làm (trước đó họ ước tính khoảng 300.000 việc làm bị mất do thuế quan năm 2018; thuế quan năm 2025 có phạm vi lớn hơn). Ngược lại, các bang có ngành công nghiệp cạnh tranh với hàng nhập khẩu (như thép ở Pennsylvania hoặc đồ nội thất ở Bắc Carolina) có thể thấy sự gia tăng nhỏ về việc làm. Ngoài ra còn có khía cạnh chính phủ và quân đội: nếu Mỹ chuyển hướng sang mua sắm trong nước đối với quốc phòng và cơ sở hạ tầng do chủ nghĩa dân tộc kinh tế, một số việc làm có thể được tạo ra trong các lĩnh vực đó (mặc dù điều này là gián tiếp).

Tiền lương cũng có thể bị ảnh hưởng. Trong các ngành công nghiệp có thuế quan bảo hộ, các doanh nghiệp có thể có nhiều quyền định giá hơn và có khả năng tăng lương để thu hút người lao động (ví dụ: nếu các nhà máy tăng sản lượng). Nhưng trên toàn nền kinh tế, bất kỳ lạm phát nào do thuế quan gây ra sẽ làm giảm tiền lương thực tế trừ khi tiền lương danh nghĩa tăng tương ứng. Nếu, như dự đoán, tỷ lệ thất nghiệp tăng và nền kinh tế suy giảm, người lao động sẽ có ít quyền thương lượng hơn để được tăng lương. Kết quả có thể là tiền lương thực tế trì trệ hoặc giảm đối với nhiều người Mỹ, đặc biệt là người lao động có thu nhập thấp và trung bình, những người dành một phần lớn thu nhập cho hàng tiêu dùng bị ảnh hưởng.

Người tiêu dùng – Giá cả và sự lựa chọn: Có thể nói người tiêu dùng Mỹ là những người chịu thiệt hại lớn nhất trong phương trình thuế quan, ít nhất là trong ngắn hạn. Thuế quan hoạt động như một loại thuế mà người tiêu dùng cuối cùng phải trả cho hàng hóa nhập khẩu. Như đã nêu chi tiết ở trên, giá của nhiều mặt hàng thiết yếu hàng ngày dự kiến ​​sẽ tăng lên. Theo một tính toán từ cuối năm 2024 (khi các loại thuế quan này được đề xuất), hộ gia đình trung bình ở Mỹ có thể phải trả thêm khoảng 1.000 đô la mỗi năm cho hàng hóa nếu toàn bộ chi phí thuế quan được chuyển sang người tiêu dùng. Điều này bao gồm giá cao hơn đối với các mặt hàng như điện thoại, máy tính, quần áo, đồ chơi, thiết bị gia dụng và thậm chí cả các mặt hàng thực phẩm thiết yếu có thành phần hoặc nguyên liệu nhập khẩu.

Chúng ta đã thấy một số tác động trực tiếp đến người tiêu dùng: tình trạng thiếu hàng và hành vi tích trữ của các nhà bán lẻ có thể gây ra tình trạng khan hiếm hoặc chậm trễ tạm thời. Một số người tiêu dùng đã vội vàng mua các mặt hàng nhập khẩu đắt tiền (như ô tô hoặc thiết bị điện tử) trước khi thuế quan có hiệu lực, điều này có thể dẫn đến sự suy giảm tiêu dùng khi giá cả điều chỉnh tăng lên. Các nhà phân tích bán lẻ cảnh báo rằng việc giảm giá sẽ khó khăn hơn – các cửa hàng thường xuyên giảm giá có thể cắt giảm chương trình khuyến mãi vì lợi nhuận của họ hiện đang mỏng hơn. Trên thực tế, chỉ số tâm lý người tiêu dùng đã giảm trong tháng 4, với các cuộc khảo sát cho thấy người dân dự đoán lạm phát cao hơn và coi đây là thời điểm không tốt để mua sắm lớn, chủ yếu là do tin tức về thuế quan.

Người tiêu dùng có thu nhập thấp sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề hơn vì họ dành một phần lớn thu nhập cho hàng hóa (so với dịch vụ) và cho những nhu yếu phẩm mà giờ đây có thể trở nên đắt đỏ hơn. Ví dụ, các nhà bán lẻ giảm giá nhập khẩu rất nhiều quần áo và đồ gia dụng giá rẻ; việc tăng giá từ 10-20% đối với những mặt hàng này sẽ ảnh hưởng nặng nề hơn đến một gia đình sống dựa vào tiền lương hàng tháng so với một gia đình giàu có hơn. Thêm vào đó, nếu xảy ra tình trạng mất việc làm ở một số ngành nhất định, những người lao động bị ảnh hưởng sẽ cắt giảm chi tiêu, tạo ra hiệu ứng domino trong nền kinh tế địa phương.

Thay đổi hành vi tiêu dùng: Để đối phó với việc giá cả tăng, người tiêu dùng có thể thay đổi hành vi của mình – mua ít hơn, chuyển sang các sản phẩm thay thế rẻ hơn hoặc trì hoãn việc mua sắm. Ví dụ, nếu giá giày thể thao nhập khẩu tăng, người tiêu dùng có thể chọn các thương hiệu không tên tuổi hoặc đơn giản là sử dụng giày cũ lâu hơn. Nếu đồ chơi đắt hơn, các bậc phụ huynh có thể mua ít đồ chơi hơn hoặc tìm mua đồ cũ. Nhìn chung, việc giảm nhu cầu này có thể làm giảm tác động của lạm phát (tức là doanh số bán hàng có thể giảm), nhưng điều đó cũng có nghĩa là mức sống thấp hơn – người tiêu dùng nhận được ít hơn với cùng một số tiền.

Ngoài ra còn có tác động tâm lý : cuộc xung đột thương mại được công khai rộng rãi và sự hỗn loạn thị trường do đó có thể làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng. Nếu mọi người lo lắng rằng nền kinh tế sẽ xấu đi (tin tức về sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, v.v.), họ có thể chủ động cắt giảm chi tiêu, điều này có thể trở thành một vòng luẩn quẩn kìm hãm tăng trưởng.

Về mặt tích cực đối với người tiêu dùng, nếu cuộc chiến thương mại dẫn đến suy thoái kinh tế đáng kể, như đã đề cập, Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất. Điều đó có thể mang lại lợi ích cho người tiêu dùng thông qua tín dụng rẻ hơn – ví dụ, lãi suất thế chấp đã giảm do lo ngại suy thoái. Những người đang tìm mua nhà hoặc vay mua ô tô có thể tìm thấy lãi suất tốt hơn một chút so với trước đây. Tuy nhiên, tín dụng dễ dàng hơn sẽ không bù đắp hoàn toàn cho giá cả hàng hóa tăng cao – một là chi phí vay mượn, một là chi phí tiêu dùng.

Các biện pháp an sinh xã hội và phản ứng chính sách: Chúng ta có thể thấy một số biện pháp giảm thiểu tác động từ chính phủ để bảo vệ người tiêu dùng và người lao động. Có những cuộc thảo luận về việc hoàn thuế hoặc mở rộng trợ cấp thất nghiệp nếu tình hình xấu đi. Trong các đợt áp thuế trước đây, chính phủ đã hỗ trợ nông dân; trong đợt này, chúng ta có thể thấy sự hỗ trợ rộng rãi hơn, mặc dù điều đó vẫn chỉ là suy đoán. Về mặt chính trị, sẽ có áp lực phải giúp đỡ các nhóm cử tri bị ảnh hưởng bởi thuế quan (ví dụ, có thể là một quỹ liên bang để trợ cấp cho các mặt hàng nhập khẩu thiết yếu như thiết bị y tế nhằm giảm chi phí chăm sóc sức khỏe, hoặc cứu trợ có mục tiêu cho các hộ gia đình thu nhập thấp đang phải vật lộn với việc tăng giá).

Theo kỳ vọng của chính quyền, đến năm 2027, người tiêu dùng sẽ được hưởng lợi từ nền kinh tế trong nước mạnh mẽ hơn với nhiều việc làm và mức lương tăng lên, bù đắp cho giá cả cao hơn. Tuy nhiên, hầu hết các nhà kinh tế đều hoài nghi về khả năng đạt được kết quả đó trong thời gian ngắn như vậy. Nhiều khả năng, người tiêu dùng sẽ thích nghi bằng cách tìm ra các mô hình tiêu dùng bình thường mới – có thể là mua hàng Mỹ nhiều hơn nếu các nhà sản xuất trong nước tăng cường sản xuất, nhưng thường với mức giá cao hơn. Nếu thuế quan được duy trì, cạnh tranh trong nước cuối cùng có thể gia tăng (nhiều công ty Mỹ sản xuất sản phẩm hơn = tiềm năng cạnh tranh về giá), nhưng việc xây dựng năng lực đó cần thời gian, và khó có thể thay thế hoàn toàn lượng hàng nhập khẩu giá rẻ bị mất trong vòng hai năm.

Tóm lại, người tiêu dùng Mỹ đang đối mặt với giai đoạn điều chỉnh được đánh dấu bằng lạm phát giá cả và giảm sức mua , trong khi thị trường lao động đang trải qua biến động – một số việc làm quay trở lại trong các lĩnh vực được bảo hộ, nhưng nhiều việc làm hơn đang gặp rủi ro trong các lĩnh vực chịu ảnh hưởng của thương mại. Nếu cuộc chiến thương mại đẩy nền kinh tế vào suy thoái, tình trạng mất việc làm sẽ lan rộng, ảnh hưởng thêm đến chi tiêu của người tiêu dùng. Các nhà hoạch định chính sách khi đó sẽ phải cân nhắc sự đánh đổi về mặt chính trị: lợi ích dự kiến ​​của thuế quan đối với một số người lao động nhất định so với những khó khăn rộng lớn hơn đối với người tiêu dùng và những người lao động khác. Phần tiếp theo sẽ xem xét những tác động liên quan đến thị trường đầu tư và tài chính, những yếu tố cũng ảnh hưởng ngược lại đến việc làm và phúc lợi của người tiêu dùng.

Ý nghĩa đầu tư ngắn hạn và dài hạn

Cú sốc thuế quan đã gây chấn động thị trường tài chính và sẽ ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư cả trong ngắn hạn và dài hạn.

Phản ứng ngắn hạn của thị trường tài chính: Các nhà đầu tư đã phản ứng nhanh chóng trước tin tức về thuế quan với phản ứng “tránh rủi ro” kinh điển. Thị trường chứng khoán tại Mỹ và trên toàn cầu lao dốc khi nỗi lo chiến tranh thương mại leo thang. Một ngày sau khi Trung Quốc tuyên bố trả đũa, hợp đồng tương lai chỉ số Dow Jones Industrial Average đã giảm hơn 1.000 điểm, và đến khi thị trường đóng cửa ngày hôm đó, Dow Jones và S&P 500 đã ghi nhận mức giảm tồi tệ nhất trong nhiều năm. Cổ phiếu công nghệ, vốn phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu và thị trường Trung Quốc, bị ảnh hưởng nặng nề nhất – chỉ số NASDAQ thậm chí còn giảm mạnh hơn về mặt phần trăm. Cổ phiếu của các công ty đa quốc gia lớn (ví dụ: Apple, Boeing, Caterpillar) lao dốc do lo ngại về chi phí cao hơn và doanh thu sụt giảm. Trong khi đó, các lĩnh vực được coi là “an toàn” hoặc miễn nhiễm với thuế quan (tiện ích, các công ty dịch vụ tập trung vào thị trường nội địa) lại trụ vững hơn. Chỉ số biến động tăng vọt , phản ánh sự bất ổn.

Các nhà đầu tư cũng đổ xô tìm đến sự an toàn của trái phiếu chính phủ, đẩy lợi suất xuống (như đã đề cập, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm, đảo ngược một phần đường cong lợi suất – thường là tín hiệu của suy thoái kinh tế). Giá vàng cũng tăng, một dấu hiệu khác của việc tìm kiếm sự an toàn. Trên thị trường tiền tệ, đồng đô la Mỹ ban đầu mạnh lên so với các đồng tiền của thị trường mới nổi (khi các nhà đầu tư toàn cầu tìm kiếm sự an toàn của tài sản bằng đô la), nhưng điều thú vị là nó lại suy yếu so với đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ (những nơi trú ẩn an toàn truyền thống). Đồng nhân dân tệ Trung Quốc mất giá so với đô la, điều này có thể bù đắp một phần tác động của thuế quan (nhân dân tệ rẻ hơn làm cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc rẻ hơn), mặc dù chính quyền Trung Quốc đã kiểm soát sự suy giảm này để tránh bất ổn tài chính.

Trong ngắn hạn (6-12 tháng tới) , chúng ta có thể dự đoán thị trường tài chính sẽ tiếp tục biến động, nhạy cảm với mọi diễn biến mới trong cuộc chiến thương mại. Thị trường sẽ phản ứng theo kiểu lên xuống thất thường trước những cuộc đàm phán hoặc các biện pháp trả đũa tiếp theo. Nếu có dấu hiệu thỏa hiệp, cổ phiếu có thể phục hồi; Nếu leo ​​thang tiếp tục (ví dụ, nếu Mỹ## Tác động ngắn hạn và dài hạn đến đầu tư Bất
ổn thị trường ngắn hạn: Hậu quả tức thời của thông báo thuế quan là sự biến động mạnh trên thị trường tài chính. Các nhà đầu tư, lo sợ một cuộc chiến thương mại toàn diện và sự suy thoái toàn cầu, đã chuyển sang thế phòng thủ. Các chỉ số chứng khoán của Mỹ đã giảm mạnh sau tin tức này – ví dụ, chỉ số Dow Jones đã giảm hơn 1.100 điểm vào ngày 4 tháng 4 để phản ứng với sự trả đũa của Trung Quốc – và thị trường chứng khoán trên toàn thế giới cũng theo sau. Các lĩnh vực tiếp xúc trực tiếp với thương mại đã chịu tổn thất nặng nề: các tập đoàn công nghiệp khổng lồ, các công ty công nghệ và các công ty phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu hoặc doanh số bán hàng từ Trung Quốc đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu của họ giảm mạnh. Ngược lại, các tài sản trú ẩn an toàn đã tăng giá: trái phiếu kho bạc Mỹ được săn đón (làm giảm lợi suất) và giá vàng tăng. Sự tìm kiếm sự an toàn phản ánh mối lo ngại rằng lợi nhuận của các công ty sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế quan và tăng trưởng toàn cầu sẽ suy yếu, từ đó làm tăng nguy cơ suy thoái. Thực tế, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và thị trường toàn cầu đã biến động mạnh với mỗi tin tức về thuế quan hoặc sự trả đũa mới, cho thấy tâm lý nhà đầu tư gắn liền chặt chẽ với các diễn biến của cuộc chiến thương mại.

Các nhà phân tích tài chính nhận thấy niềm tin kinh doanh đang suy giảm . Thuế quan làm tăng thêm sự không chắc chắn và rủi ro cho kế hoạch kinh doanh của các doanh nghiệp, khiến nhiều công ty phải xem xét lại hoặc hoãn chi tiêu vốn. Trong ngắn hạn, điều này có nghĩa là ít đầu tư hơn vào các nhà máy, thiết bị hoặc mở rộng mới – một yếu tố kìm hãm tăng trưởng. Ví dụ, một cuộc khảo sát của Business Roundtable vào tháng 4 năm 2025 cho thấy triển vọng kinh tế của các CEO giảm mạnh, với nhiều CEO viện dẫn chính sách thương mại là lý do để cắt giảm đầu tư. Tương tự, chỉ số tâm lý doanh nghiệp nhỏ cũng giảm, khi các nhà nhập khẩu/xuất khẩu nhỏ lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung và giá cả tăng cao.

Xu hướng đầu tư dài hạn: Trong hai năm tới, nếu thuế quan vẫn được duy trì, chúng ta có thể chứng kiến ​​sự phân bổ lại đáng kể đầu tư giữa các lĩnh vực và khu vực:

• Đầu tư vốn trong nước: Một số ngành công nghiệp sẽ tăng cường đầu tư trong nước để tận dụng lợi thế của thuế quan bảo hộ. Ví dụ, các nhà sản xuất ô tô nước ngoài có thể đầu tư vào các nhà máy lắp ráp tại Mỹ để tránh thuế suất 25% đối với ô tô (đã có báo cáo về việc các công ty ô tô châu Âu và châu Á đẩy nhanh kế hoạch sản xuất thêm xe tại Bắc Mỹ). Tương tự, các công ty Mỹ trong các lĩnh vực như thép, nhôm hoặc thiết bị gia dụng có thể đầu tư vào việc mở cửa trở lại hoặc mở rộng các cơ sở sản xuất, với hy vọng rằng thuế quan sẽ hạn chế cạnh tranh. Nhà Trắng coi đây là một chiến thắng – chuyển hướng đầu tư về Mỹ – và thực tế sẽ có sự gia tăng chi tiêu vốn có mục tiêu trong các ngành công nghiệp được bảo hộ. Ví dụ, ngành công nghiệp thép đã công bố kế hoạch đầu tư khoảng 1 tỷ đô la vào một số nhà máy, viện dẫn môi trường thuế quan thuận lợi.

• Tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu: Ngược lại, các công ty đa quốc gia có thể đầu tư vào việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng bên ngoài Trung Quốc hoặc các quốc gia có thuế quan cao khác. Điều này có thể mang lại lợi ích cho một số thị trường mới nổi hoặc các đồng minh. Ví dụ, các công ty có thể đầu tư vào sản xuất tại Ấn Độ hoặc Indonesia (có thuế quan của Mỹ thấp hơn so với Trung Quốc) hoặc tại Mexico/Canada (để tận dụng hiệp định thương mại tự do USMCA trong khu vực Bắc Mỹ). Một số quốc gia Đông Nam Á không bị trừng phạt cụ thể có thể chứng kiến ​​sự xuất hiện của các nhà máy mới khi các công ty tìm cách lách luật thuế quan. Tuy nhiên, như đã lưu ý, phạm vi thuế quan của Mỹ hạn chế các lựa chọn – không có thiên đường thuế quan thấp rõ ràng nào ngoại trừ có thể trong khu vực Bắc Mỹ. Sự không chắc chắn này thực sự có thể làm giảm đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) nói chung: tại sao phải xây dựng nhà máy ở nước ngoài nếu chính sách của Mỹ trong tương lai có thể áp thuế đối với quốc gia đó? Viện Peterson cảnh báo rằng thuế quan cao như vậy sẽ làm nản lòng đầu tư vào các nền kinh tế đang phát triển, có khả năng "gây tổn hại không thể khắc phục" đến triển vọng tăng trưởng của họ và từ đó hạn chế cơ hội cho các nhà đầu tư toàn cầu. Nói cách khác, một chế độ thuế quan kéo dài có thể dẫn đến sự suy giảm bền vững trong dòng vốn đầu tư xuyên biên giới, đảo ngược hàng thập kỷ toàn cầu hóa.

• Chiến lược doanh nghiệp và M&A: Các công ty có thể phản ứng thông qua sáp nhập hoặc mua lại để nội địa hóa chuỗi cung ứng và giảm thiểu rủi ro thuế quan. Ví dụ, một nhà sản xuất của Mỹ có thể mua lại một nhà cung cấp trong nước thay vì nhập khẩu linh kiện, hoặc một công ty nước ngoài có thể mua lại một công ty của Mỹ để sản xuất phía sau bức tường thuế quan. Chúng ta có thể chứng kiến ​​làn sóng mua lại "chênh lệch thuế quan" , trong đó các công ty tái cấu trúc quyền sở hữu để khai thác bất kỳ miễn trừ thuế quan nào (mặc dù các quy định có thể hạn chế những động thái rõ ràng). Ngoài ra, các ngành công nghiệp đối mặt với áp lực lợi nhuận có thể hợp nhất - những doanh nghiệp yếu hơn có thể bị mua lại hoặc phá sản. Ví dụ, lĩnh vực nông nghiệp có thể chứng kiến ​​sự hợp nhất nếu các trang trại nhỏ không thể tồn tại được trước những tổn thất xuất khẩu, có khả năng dẫn đến việc các nhà đầu tư kinh doanh nông nghiệp mua lại các tài sản đang gặp khó khăn. Nhìn chung, đầu tư sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có thể thích ứng hoặc khai thác môi trường thương mại mới, trong khi các công ty không thể điều chỉnh có thể gặp khó khăn trong việc thu hút vốn.

• Đầu tư và Chính sách Công: Về phía chính phủ, có thể sẽ có những thay đổi trong các ưu tiên đầu tư công. Chính phủ Mỹ có thể sẽ rót nhiều vốn hơn vào cơ sở hạ tầng hoặc hỗ trợ công nghiệp để tăng cường năng lực trong nước (ví dụ: tăng trợ cấp cho các nhà máy sản xuất chất bán dẫn hoặc khai thác vật liệu quan trọng để giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu). Nếu nền kinh tế suy yếu, chúng ta cũng không thể loại trừ các biện pháp kích thích tài chính (đây là một hình thức đầu tư vào nền kinh tế). Từ góc độ nhà đầu tư, điều này có thể mở ra cơ hội trong các lĩnh vực liên quan đến hợp đồng chính phủ hoặc chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, phần nào bù đắp cho sự thận trọng của khu vực tư nhân.

Đối với các nhà đầu tư tài chính (tổ chức và cá nhân), môi trường trong giai đoạn 2025-2027 có thể sẽ có rủi ro cao hơn và cần sự luân chuyển ngành cẩn trọng . Nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu tái phân bổ danh mục đầu tư với kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn: ưu tiên các cổ phiếu phòng thủ (y tế, tiện ích), các công ty có doanh thu chủ yếu từ thị trường nội địa, hoặc những công ty có thể dễ dàng chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Các công ty định hướng xuất khẩu và phụ thuộc vào nhập khẩu đang chứng kiến ​​sự thoái vốn. Thêm vào đó, các nhà đầu tư đang theo dõi biến động tiền tệ – nếu căng thẳng thương mại kéo dài, một số người dự đoán đồng đô la Mỹ cuối cùng sẽ suy yếu (do thâm hụt thương mại ban đầu có thể gia tăng và các quốc gia khác trả đũa, làm giảm nhu cầu về đô la), điều này sau đó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư trong các loại tài sản khác nhau.

Tóm lại, bối cảnh đầu tư dài hạn là một bối cảnh đầy bất ổn và thích ứng . Một số khoản đầu tư sẽ chuyển hướng để tận dụng cơ cấu thuế quan (thúc đẩy sản xuất trong nước ở một số lĩnh vực), nhưng nhìn chung, đầu tư kinh doanh có nguy cơ thấp hơn so với mức lẽ ra đạt được trong một chế độ thương mại ổn định. Cuộc chiến thương mại hoạt động như một loại thuế đánh vào vốn bằng cách làm tăng chi phí kinh doanh quốc tế và gia tăng sự bất ổn. Đến năm 2027, hiệu ứng tích lũy có thể là một vài năm đầu tư bị bỏ lỡ trong các dự án đáng lẽ ra mang lại hiệu quả cao – một chi phí cơ hội có thể biểu hiện ở tốc độ tăng trưởng năng suất chậm hơn. Về phía các nhà đầu tư, họ sẽ tiếp tục tìm kiếm sự rõ ràng: một thỏa thuận hoặc hiệp định thương mại bền vững có thể sẽ kích hoạt một đợt phục hồi và sự hồi sinh của đầu tư, trong khi một cuộc xung đột thương mại dai dẳng sẽ khiến chi tiêu vốn bị kìm hãm và thị trường biến động.

Triển vọng chính sách và những điểm tương đồng lịch sử

Các mức thuế quan mà Trump áp đặt vào tháng 4 năm 2025 đánh dấu đỉnh điểm của xu hướng bảo hộ thương mại trong chính sách thương mại của Mỹ, bắt đầu từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông. Chúng gợi nhớ lại những thời kỳ trước đây với mức thuế quan cao, nhận được cả sự ủng hộ từ những người theo chủ nghĩa dân tộc kinh tế và sự chỉ trích gay gắt từ những người ủng hộ thương mại tự do. Trong lịch sử, lần cuối cùng Mỹ áp đặt mức thuế quan mang tính trừng phạt rộng rãi như vậy là Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley năm 1930 , đã tăng thuế đối với hàng nghìn mặt hàng nhập khẩu. Khi đó, cũng như hiện nay, mục đích là để bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước, nhưng kết quả là các mức thuế quan trả đũa trên toàn thế giới đã thu hẹp thương mại toàn cầu và làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái. Các nhà phân tích đã nhiều lần viện dẫn Smoot-Hawley như một lời cảnh báo: với mức thuế quan của Mỹ hiện đang tiến gần đến mức của những năm 1930, nguy cơ lặp lại lịch sử đó đang hiện hữu .

Tuy nhiên, cũng có những điểm tương đồng lịch sử gần đây hơn. Vào những năm 1980, Mỹ đã sử dụng các biện pháp thương mại mạnh tay (thuế quan, hạn ngạch nhập khẩu và hạn chế xuất khẩu tự nguyện) để giải quyết sự mất cân bằng thương mại với Nhật Bản và các nước khác – ví dụ, thuế quan đối với xe máy Nhật Bản để cứu Harley-Davidson, hoặc hạn ngạch đối với ô tô Nhật Bản. Những hành động đó đạt được những thành công không đồng đều và cuối cùng đã được giảm nhẹ thông qua đàm phán (chẳng hạn như Hiệp định Plaza về tiền tệ, hoặc các thỏa thuận về chất bán dẫn). Chiến lược của Trump vào năm 2025 có phạm vi rộng hơn nhiều, nhưng ý tưởng cơ bản tương tự như lập trường thương mại “Nước Mỹ trên hết” của những năm 1980. Các chính sách thương mại hiện hành của chính quyền Trump cũng dựa trên cuộc chiến thương mại hạn chế năm 2018-2019, khi thuế quan được áp đặt lên thép, nhôm và 360 tỷ đô la hàng hóa Trung Quốc. Khi đó, cuộc đối đầu đã dẫn đến một thỏa thuận ngừng bắn một phần – thỏa thuận Giai đoạn Một tháng 1 năm 2020 với Trung Quốc, trong đó Trung Quốc đồng ý mua thêm hàng hóa của Mỹ (một mục tiêu mà nước này phần lớn không đạt được) để đổi lấy việc không áp đặt thêm thuế quan. Nhiều nhà quan sát nhận định rằng thỏa thuận Giai đoạn Một không giải quyết được các vấn đề cốt lõi như trợ cấp của Trung Quốc hay các hoạt động “phi thị trường”. Mức thuế mới năm 2025 cho thấy niềm tin của Nhà Trắng rằng chỉ có một cách tiếp cận quyết liệt hơn nhiều (đánh thuế mọi thứ, chứ không chỉ một số mặt hàng) mới có thể buộc phải thay đổi cấu trúc. Theo nghĩa đó, điều này có thể được xem là “Chiến tranh Thương mại 2.0” – một sự leo thang sau khi các chính sách trước đó được cho là không đủ hiệu quả .

Từ góc độ chính sách, các mức thuế này cũng báo hiệu sự phá vỡ với sự đồng thuận về thương mại tự do đa phương đã thống trị từ những năm 1990 đến năm 2016. Ngay cả sau khi Trump rời nhiệm sở vào năm 2021, người kế nhiệm ông cũng chỉ giảm bớt một phần thuế quan; giờ đây, vào năm 2025, Trump đã tăng cường áp dụng các mức thuế này, cho thấy một sự thay đổi dài hạn trong chính sách thương mại của Mỹ theo hướng hoài nghi về thương mại tự do. Liệu đây là một sự thay đổi vĩnh viễn hay chỉ là một sự sai lệch tạm thời sẽ phụ thuộc vào kết quả chính trị (các cuộc bầu cử trong tương lai có thể mang lại những triết lý khác nhau). Nhưng trong ngắn hạn, Mỹ đã thực sự gạt bỏ WTO (bằng cách hành động đơn phương) và ưu tiên các động lực quyền lực song phương. Các quốc gia trên thế giới đang thích nghi với thực tế mới này, như đã thảo luận trong phần địa chính trị.

Một bài học lịch sử là chiến tranh thương mại dễ bắt đầu hơn là dễ chấm dứt. Một khi thuế quan và thuế đối kháng chồng chất, các nhóm lợi ích ở mỗi bên sẽ thích nghi và thường vận động hành lang để duy trì chúng (một số ngành công nghiệp của Mỹ sẽ được hưởng lợi từ sự bảo hộ và chống lại việc quay trở lại cạnh tranh tự do, trong khi các nhà sản xuất nước ngoài tìm kiếm các thị trường thay thế và có thể không vội vàng quay trở lại). Tuy nhiên, một bài học khác là những tổn thất kinh tế nghiêm trọng từ chiến tranh thương mại cuối cùng có thể buộc các nhà lãnh đạo phải quay trở lại bàn đàm phán. Ví dụ, sau hai năm áp dụng các chính sách tương tự như Smoot-Hawley, Tổng thống Franklin D. Roosevelt đã đảo ngược tình thế với các hiệp định thương mại có đi có lại vào năm 1934. Có thể nếu thuế quan gây ra thiệt hại nghiêm trọng (ví dụ như suy thoái kinh tế hoặc khủng hoảng tài chính), đến năm 2026-2027, Mỹ có thể tìm cách thoát khỏi tình trạng này, thông qua các thỏa thuận thương mại mới hoặc ít nhất là các miễn trừ có chọn lọc. Hiện đã có một luồng chính trị ngầm: về mặt kỹ thuật, Quốc hội có quyền xem xét hoặc hạn chế thuế quan, và mặc dù hiện tại đảng của Tổng thống phần lớn ủng hộ ông, nhưng tình trạng khó khăn kinh tế kéo dài có thể thay đổi tính toán đó.

Các cuộc tranh luận chính sách đang diễn ra: Thuế quan cũng liên quan đến các cuộc tranh luận về an ninh chuỗi cung ứng (trở nên cấp bách hơn do đại dịch và sự cạnh tranh địa chính trị). Ngay cả những người phản đối phương pháp của Trump cũng thừa nhận rằng việc đa dạng hóa khỏi Trung Quốc hoặc tăng cường năng lực sản xuất trong nước là điều cần thiết. Do đó, chúng ta thấy sự chồng chéo giữa chính sách thương mại và chính sách công nghiệp – thuế quan đang đi kèm với những nỗ lực khuyến khích sản xuất trong nước các sản phẩm như chất bán dẫn, pin xe điện, dược phẩm, v.v. Về mặt đó, thuế quan là một công cụ trong chiến lược lớn hơn nhằm “tách rời” khỏi các đối thủ và thúc đẩy các chuỗi cung ứng đồng minh . Điều này cũng phù hợp với các động thái của các quốc gia khác (châu Âu thảo luận về “quyền tự chủ chiến lược”, nỗ lực tự lực của Ấn Độ, v.v.). Vì vậy, mặc dù cực đoan trong cách thực hiện, thuế quan của Trump phản ánh sự xem xét lại toàn cầu về sự phụ thuộc quá mức vào một đối tác thương mại duy nhất. Trong lịch sử, điều này gợi nhớ đến các khối thương mại theo chủ nghĩa trọng thương hoặc thời Chiến tranh Lạnh, nơi sự liên kết địa chính trị quyết định các mối quan hệ thương mại. Chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn mà các mô hình thương mại phản ánh các liên minh chính trị mạnh mẽ hơn là logic thị trường thuần túy.

Tóm lại, thuế quan tháng 4 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách thương mại – một sự trở lại với chủ nghĩa bảo hộ chưa từng thấy trong nhiều thế hệ. Những tác động dự kiến ​​trong giai đoạn 2025-2027, như đã phân tích ở trên, nhìn chung là tiêu cực đối với tăng trưởng toàn cầu và sự ổn định thị trường, với một số lợi ích nhỏ cho một số ngành công nghiệp trong nước. Tình hình vẫn còn biến động: nhiều điều sẽ phụ thuộc vào phản ứng của các quốc gia khác (leo thang hơn nữa hay đàm phán) và khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ trước những áp lực này. Khi xem xét các tiền lệ lịch sử và xu hướng hiện tại, người ta thấy có lý do để thận trọng: chiến tranh thương mại trong lịch sử luôn là những cuộc chiến mà cả hai bên đều thua thiệt , và một cuộc đối đầu kéo dài có thể khiến tất cả các bên đều chịu thiệt hại về kinh tế. Thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách sẽ là tìm ra một kết thúc – một thỏa thuận đàm phán hoặc điều chỉnh chính sách – giải quyết các vấn đề thương mại chính đáng mà không gây ra thiệt hại lâu dài cho trật tự kinh tế quốc tế. Cho đến lúc đó, các doanh nghiệp, người tiêu dùng và chính phủ trên toàn thế giới sẽ phải đối mặt với một kỷ nguyên mới của thuế quan cao và sự bất ổn gia tăng, hy vọng rằng vài năm tới sẽ mang lại sự rõ ràng và ổn định cho quan hệ thương mại toàn cầu.

Phần kết luận

Các mức thuế quan được Tổng thống Trump công bố vào ngày 3 tháng 4 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt trong quan hệ thương mại của Mỹ, khởi đầu một trong những chế độ bảo hộ mậu dịch mở rộng nhất trong lịch sử hiện đại. Bài phân tích này đã đi sâu vào những hậu quả đa chiều dự kiến ​​sẽ xảy ra đến năm 2027:

• Tóm tắt: Mức thuế quan 10% áp dụng chung cho tất cả hàng hóa và thuế suất cao hơn nhiều đối với từng quốc gia (34% đối với Trung Quốc, 20% đối với EU, v.v.) hiện đang ảnh hưởng đến hầu hết các mặt hàng nhập khẩu vào Mỹ, chỉ có một số ít trường hợp ngoại lệ. Những biện pháp này, được chính quyền biện minh là cần thiết cho thương mại “công bằng” và có đi có lại, đã đảo lộn hiện trạng của thương mại toàn cầu.

• Tác động kinh tế vĩ mô: Quan điểm chung cho rằng các loại thuế quan này sẽ kìm hãm tăng trưởng và đẩy lạm phát lên cao ở Mỹ và trên toàn thế giới. Các chuyên gia đã cảnh báo rằng mức thuế quan đang tiến gần đến mức đã "làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái", và nhiều nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái nếu thuế quan tiếp tục duy trì. Người tiêu dùng Mỹ phải đối mặt với giá cả hàng hóa thiết yếu tăng cao, làm suy yếu sức mua và làm phức tạp thêm nhiệm vụ quản lý lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.

• Tác động đến các ngành công nghiệp: Ngành sản xuất truyền thống và một số ngành tài nguyên có thể được hưởng lợi từ sự bảo hộ ngắn hạn và có khả năng tạo thêm việc làm hoặc tăng sản lượng nhờ rào cản thuế quan. Tuy nhiên, các ngành công nghiệp phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu (ô tô, công nghệ, nông nghiệp) đang phải đối mặt với sự gián đoạn, chi phí đầu vào cao hơn và mất thị trường xuất khẩu. Nông dân, đặc biệt, bị ảnh hưởng bởi các loại thuế trả đũa làm đóng cửa các thị trường trọng điểm như Trung Quốc, dẫn đến tình trạng dư cung và thu nhập giảm. Các công ty công nghệ phải đối mặt với tình trạng tắc nghẽn nguồn cung và các động thái đối phó chiến lược (như kiểm soát xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc) có thể làm gián đoạn sản xuất các sản phẩm công nghệ cao. Ngành năng lượng phần nào được bảo vệ bởi các miễn trừ, nhưng các nhà xuất khẩu năng lượng của Mỹ vẫn chịu ảnh hưởng từ thuế quan nước ngoài và sự suy thoái kinh tế nói chung.

• Chuỗi cung ứng và mô hình thương mại: Mạng lưới cung ứng toàn cầu đang được tái cấu trúc. Các công ty đang tìm cách né tránh thuế quan bằng cách chuyển hướng nguồn cung và sản xuất, mặc dù các lựa chọn bị hạn chế do phạm vi các biện pháp của Mỹ. Kết quả có thể xảy ra là sự chuyển dịch sang các chuỗi cung ứng mang tính khu vực và nội địa hơn, hy sinh hiệu quả để đổi lấy an ninh. Tăng trưởng thương mại quốc tế dự kiến ​​sẽ trì trệ hoặc suy giảm, phân mảnh thành các khối thương mại. Các loại thuế quan này có thể đẩy nhanh quá trình tách rời giữa mạng lưới tập trung vào Mỹ và Trung Quốc, cũng như thúc đẩy các quốc gia khác tăng cường quan hệ với nhau trong bối cảnh thị trường Mỹ không mở cửa.

• Phản ứng quốc tế: Các đối tác thương mại của Mỹ đã đồng loạt lên án thuế quan và trả đũa mạnh mẽ. Trung Quốc cũng áp thuế tương tự và còn đi xa hơn với các biện pháp hạn chế xuất khẩu và kiện tụng tại WTO. Các đồng minh như Canada và EU cũng áp thuế riêng đối với hàng hóa Mỹ và đang tìm kiếm cả con đường ngoại giao và pháp lý để đáp trả. Kết quả là một vòng xoáy bảo hộ leo thang, có nguy cơ làm xấu đi các mối quan hệ địa chính trị rộng lớn hơn. Hệ thống thương mại dựa trên luật lệ theo WTO đang đối mặt với một trong những thử thách nghiêm trọng nhất, và vai trò lãnh đạo toàn cầu trong thương mại đang thay đổi.

• Lao động và Người tiêu dùng: Mặc dù một số việc làm trong các ngành được bảo hộ có thể quay trở lại, nhưng nhiều việc làm khác đang gặp rủi ro trong các lĩnh vực tập trung vào xuất khẩu và phụ thuộc vào nhập khẩu. Người tiêu dùng cuối cùng phải trả giá thông qua chi phí cao hơn – thực chất là một khoản thuế có thể lên tới hàng trăm đô la mỗi người mỗi năm. Thuế quan mang tính chất lũy thoái, ảnh hưởng nặng nề nhất đến các hộ gia đình thu nhập thấp thông qua việc giá cả hàng hóa thiết yếu tăng cao. Nếu nền kinh tế suy thoái, thị trường lao động có thể suy yếu trên diện rộng, làm xói mòn một phần sức mạnh thương lượng mà người lao động đã giành được trong những năm gần đây.

• Môi trường đầu tư: Trong ngắn hạn, thị trường tài chính đã phản ứng tiêu cực, với giá cổ phiếu giảm và biến động gia tăng trong bối cảnh bất ổn thương mại. Các doanh nghiệp đang trì hoãn đầu tư do luật chơi chưa rõ ràng. Về lâu dài, một số khoản đầu tư sẽ chuyển hướng để tận dụng lợi thế của thuế quan (các dự án trong nước) hoặc để tránh chúng (chuỗi cung ứng mới ở các quốc gia khác), nhưng nhìn chung chi tiêu vốn có khả năng sẽ thấp hơn trong kịch bản chiến tranh thương mại kéo dài so với trường hợp không có chiến tranh, gây ảnh hưởng đến tăng trưởng và đổi mới trong tương lai.

• Bối cảnh Chính sách và Lịch sử: Các mức thuế này thể hiện sự thay đổi căn bản trong chính sách của Mỹ so với sự đồng thuận về thương mại tự do của những thập kỷ trước, phản ánh sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân tộc kinh tế. Trong lịch sử, những giai đoạn áp thuế cao như vậy (ví dụ: những năm 1930) đều kết thúc không tốt đẹp, và hướng đi hiện tại cũng tiềm ẩn những nguy hiểm tương tự. Các mức thuế này giao thoa với các mục tiêu chiến lược – từ việc đối đầu với các hoạt động thương mại của Trung Quốc đến việc đảm bảo các chuỗi cung ứng quan trọng – nhưng việc đạt được những mục tiêu này mà không gây ra thiệt hại kinh tế trên diện rộng vẫn là một thách thức lớn. Hai năm tới sẽ kiểm chứng liệu việc sử dụng mạnh tay thuế quan có thực sự mang lại những nhượng bộ được đàm phán (như ông Trump dự định), hay liệu nó sẽ leo thang thành một cuộc chiến thương mại hai bên cùng có lợi, đòi hỏi phải đảo ngược chính sách.

Tóm lại, các mức thuế quan được công bố vào tháng 4 năm 2025 sẽ định hình lại diện mạo của thị trường toàn cầu và Mỹ theo những cách sâu rộng. Trong kịch bản tốt nhất , chúng có thể thúc đẩy cải cách chính sách của các đối tác thương mại và tái cân bằng một số mối quan hệ thương mại, mặc dù phải trả giá bằng những khó khăn ngắn hạn. Trong kịch bản xấu nhất , chúng có thể gây ra một chu kỳ trả đũa và suy thoái kinh tế gợi nhớ đến các cuộc chiến tranh thương mại trong lịch sử, khiến tất cả các bên đều chịu thiệt hại. Thực tế có thể xảy ra ở đâu đó giữa hai thái cực này – một giai đoạn điều chỉnh đáng kể với cả người thắng và người thua. Điều rõ ràng là các doanh nghiệp và người tiêu dùng trên toàn thế giới đang bước vào một kỷ nguyên mới của các rào cản thương mại cao hơn, với tất cả những hệ lụy đối với giá cả, lợi nhuận và sự thịnh vượng. Khi tình hình diễn biến, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để giảm thiểu các tác động tiêu cực, cho dù thông qua các biện pháp cứu trợ có mục tiêu, nới lỏng tiền tệ, hoặc cuối cùng là một giải pháp ngoại giao cho cuộc xung đột thương mại. Cho đến khi một giải pháp như vậy xuất hiện, nền kinh tế toàn cầu phải chuẩn bị cho một con đường đầy biến động phía trước, vượt qua những hậu quả phức tạp từ nước cờ áp thuế quan năm 2025 của Tổng thống Trump.

Nguồn: Phân tích trên dựa trên thông tin và dự báo từ nhiều nguồn cập nhật khác nhau, bao gồm các bản tin, bình luận kinh tế của chuyên gia và các tuyên bố chính thức. Các tài liệu tham khảo chính bao gồm các báo cáo của Associated Press về thông báo áp thuế và phản ứng quốc tế, bản tóm tắt thông tin của Nhà Trắng về chính sách này, các phân tích của các viện nghiên cứu về những tác động rộng hơn của nó, và dữ liệu/trích dẫn ban đầu từ các nhà lãnh đạo ngành và các nhà kinh tế đánh giá tác động. Những nguồn này cùng nhau tạo nên nền tảng thực tế để đánh giá kết quả dự kiến ​​của thử nghiệm thuế quan giai đoạn 2025–2027.

Những bài viết bạn có thể muốn đọc sau bài này:

🔗 Những công việc mà AI không thể thay thế – Và những công việc nào
sẽ bị AI thay thế? Góc nhìn toàn cầu về tác động của AI đến việc làm. Khám phá những ngành nghề nào vẫn kháng cự được AI và tự động hóa có khả năng gây xáo trộn lực lượng lao động ở đâu.

🔗 Trí tuệ nhân tạo (AI) có thể dự đoán thị trường chứng khoán không?
Phân tích chuyên sâu về tiềm năng, hạn chế và các vấn đề đạo đức khi sử dụng AI trong dự báo tài chính.

🔗 Trí tuệ nhân tạo tạo sinh (Generative AI) có thể được tin cậy để làm những gì
mà không cần sự can thiệp của con người? Bài báo cáo này phân tích những lĩnh vực mà trí tuệ nhân tạo tạo sinh đáng tin cậy và những lĩnh vực mà sự giám sát của con người vẫn rất cần thiết.